基金热销是牛市信号还是反向指标(2)

基民们最难忘的恐怕还是当年的QDII基金发行。2007年，QDII基金发行时一度抱着扬帆出海的雄心而意气风发，基民争相追捧不得不按比例配售，想买都买不到，但后来几乎全部触礁海外投资，投资者被套多年。首募规模最大的华夏全球股基发行总份额高达300.48亿份，后来仅剩100.97亿份，南方全球配置QDII也由首募的299.92亿份缩水至101.12亿份。

那么，目前的基金热销是不是行情见顶信号?历史从来不会简单重复，现在的牛市行情特点表现为慢牛行情和结构性牛市，同时大部分板块估值合理，甚至较低。家电、白酒等消费蓝筹股与国外消费品牌的估值已经基本相当，基本都在40倍市盈率(P/E)附近，但银行、地产、金融等蓝筹股的低估值优势明显。当前，A股银行板块净资产收益率(ROE)达14%，估值却仅有1.08倍平均市净率(PB)，而美国银行板块ROE不到10%，估值却达1.3倍PB。同时，经济企稳上行，杠杆率降低，业绩有望改善，形成戴维斯双击。

当前的基金热卖，虽然难以证伪市场阶段性见顶，但基民仍需理性投资。购买基金时不能单纯看待过往业绩，盲目投资“绩优基金”，还得对所投基金深入了解。同时，尽量不要和买股票一样一把“梭哈”，最好采取定投方式。

(作者系市场资深观察人士)