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挖金客三度冲刺A股遭否,发审委质疑业务过度依赖中移动

2018-01-24 14:27:26    第一财经APP  参与评论()人

昨日,证监会发审委召开IPO发审会议,同一天上会的七家企业中,六家遭否,仅锋龙电气一家获通过。第三次冲刺IPO的新三板企业挖金客再度与A股擦肩而过。

回顾挖金客的IPO之路,可谓一波三折。在挖金客挂牌前,2015年年初,上市公司亨通光电(600487.SH)拟出资4.32亿元收购挖金客全部股权,但由于挖金客实控人、创业夫妻离婚,导致股权存在重大不确定性,这桩溢价率高达1779%的收购被迫终止。

在挂牌新三板不足两个月后,2016年1月,挖金客宣布进入上市辅导。同年6月,挖金客首次向证监会提交创业板上市申请并获得受理,但5个月后,公司以“股东股权拟发生变化”为由主动终止IPO。一个月后,挖金客再度申请上市,目标变成了主板,辅导券商也由广发证券变更至招商证券。

两年时间三度冲刺A股的动作也引起了证监会注意。证监会要求发行人说明是否仍存在股权纠纷、上市公司收购终止原因、前次申报IPO并终止情况、相关中介机构变更原因等。

据悉,挖金客是移动文化娱乐产业领域的整合服务提供商,主营业务由内容整合发行、渠道营销推广、产品支付计费和企业融合通信构成,其中融合通信是2016年引入的新业务。

2014-2016年和2017上半年,挖金客分别实现营收6102万元、1.00亿元、1.40亿元、9938万元,复合增长率超过50%,净利润分别为2148万元、3785万元、4091万元、2825万元,复合增长率将近40%。

但在业绩表现不俗的背后,发行人面临高度依赖通信运营商、综合毛利率下滑、新业务毛利率低等情况。

公司主要通过中国移动等电信运营商开展业务,2014-2016年和2017上半年,挖金客对中国移动的收入占营收比例分别为12.67%、31.87%、77.67%、77.33%。

高度依赖单一客户一直是IPO发审关注的问题,反馈意见中要求挖金客说明是否对中国移动构成业务依赖、是否影响持续经营、与中国移动集团是否存在关联关系或特殊协议安排、交易价格是否公允等。

挖金客表示,公司存在对电信运营商业务依赖程度较大的风险,但与中国移动的业务合作类型多样,不会影响公司的持续经营能力。

除了依赖通信运营商,挖金客还面临的综合毛利率下滑的问题。2014年-2016年及2017年上半年,挖金客综合毛利率分别约为58%、57%、40%、36%。对此,挖金客归咎于公司不断优化业务结构,细分业务毛利率变动所致。

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