万家基金孙远慧：风格转换还需催化剂

跌跌不休的创业板终于迎来了一次像样的反弹。1月22日当上证综指时隔两年多首次收盘站上3500点之际，创业板罕见大涨2.32%，创出5个多月的涨幅之最。

实际上，创业板苦跌久已。历经逾两年半的熊途，整个指数价格跌去了一半多，估值随之大打折扣。截至1月19日715家创业板公司平均市盈率为48.45倍，不足2015年牛市高峰146.57倍估值的1/3。或许正是看中了这一点，近期有抄底资金在进场。据Wind统计，截至1月22日，创业板ETF（159915.SZ）场内流通份额从1月10日的29.4145亿份增加到了32.3945亿份，增幅逾10%。

ETF的投资者通常有两类，一类是看好指数反弹，另一类则是为的套利。显然，这一次抄底资金并非套利而来，因为这只ETF一、二级市场的折溢价率并不大。然而，过去两年间创业板的每一次反弹均是短暂的，这一次即便估值剧降、大资金进场，但能否继续演绎为反转犹未可知。

带着这一问题，第一财经近日专访了万家基金基金经理孙远慧。孙远慧给出的答案是：“短期应该还是蓝筹当道的行情。”A股市场较下一次真正意义上的风格转换尚有距离，创业板想要真正抢走大盘蓝筹的风头恐怕还要再等一段时间。

短期仍是蓝筹行情？

纵观眼下的A股市场，蓝筹雄起，助推着指数不断攀升，截至目前上证综指站上3500点，并使得2018开年以来累计涨幅近6%。

与世面上多数基金经理不同，孙远慧从业至今覆盖的板块众多，他从基层研究员一路做起，先后涉猎周期、化工、医药、新兴行业等诸多领域，且对资金面、市场情绪变化的认识非常敏锐。

采访伊始，孙远慧便从当前的资金面角度解释了当下为何仍是蓝筹行情。他称，回顾中国的A股市场过去20多年的市况，大盘蓝筹结构性牛市行情出现的频次并不多。“上证50的上涨缘于市场资金面总体以存量博弈为主的现状，主要参与者们更倾向于购买一些流动性好、基本面好的板块和个股进行抱团取暖。”

对于当下市况，孙远慧得出的结论是，短期来看A股市场整体还是偏蓝筹风格。他解释道：“经历过持续上涨的行业龙头的基本面并未出现恶化，仍旧存在业绩支撑。风格转换的前提是必须要有一个外在的变量或条件引发市场风险偏好发生显著变化。但截至目前，A股市场还未发生这种变化。”