美政府“关门”，机构预测美股今年或回调10%

北京时间1月20日中午，美国政府“关门”(shutdown)，总统特朗普可谓在上任一周年之际迎来了民主党送上的“大礼”。

美国参议院否决了众议院在周四通过的一项旨在为联邦政府继续提供资金到2月16日的临时支出法案(spending bill)，而此前达成的临时支出法案将于1月19日到期，且目前国会并没能达成其他新的临时协议，因此联邦政府已经从当地时间1月20日凌晨开始处于无拨款状态，即所谓的“关门”境地，直到新的支出协议达成。

美国政府为什么会关门?美国的预算框架和流程是怎样的?接下来会发生什么?问题如何解决?这些都备受市场关注。

此外，第一财经记者采访多家买方机构，它们预计美股在2018年尽管将持续上升，但波动性将加剧，甚至可能出现大幅回调。“未来五年美股出现10%回调的概率从过去的40%上升到70%，今年市场出现大幅回调的可能性很高，相比起来，非美国股票市场的长期回报前景更好。”全球最大公募基金Vanguard亚太区首席经济学家王黔对第一财经记者表示。

危机后政府二度“关门”

美国政府最近的一次“关门”发生在前任总统奥巴马的第二个任期期间(2013年)，持续16天。时隔4年多，北京时间周六，美国参议院否决了为期一个月的临时支出法案，参议院的投票结果是50-49，未能达到通过法案需要的60张支持票。

此次，民主党和共和党的分歧显而易见。民主党方面希望借机立法保护一些非法移民免受驱逐，而共和党人希望将这个问题与资金和预算谈判分开。

要深入了解美国政府“关门”的背景和后续影响，就需要对联邦政府的预算框架和流程有一个基本的了解。

美国政府财政年度是从每年的10月1日到第二年的9月30日。因此，在新的财年到来之前，国会需要：1、在预算上形成决议（Budget Resolution），为国会两院通过的共同决议，但并非支出法案，因此只需简单多数即可通过，也无需总统签字。主要目的是为未来的五到十年提供框架性的指导细节，例如减税规模等；2、通过一系列的具体法案(拨款法案，Appropriation Bill），正式法案需要绝对多数通过，也需要总统签字，以此给政府拨款。

中金公司海外首席策略师刘刚表示，每一年新的预算框架决议不是必需的，可以延续使用此前通过的预算框架。除非像今年，为了使得税改立法能够采用更为便捷的“预算调节”(reconciliation)机制，就必须先通过一个新的预算框架决议纳入未来税改减税才可以。在“预算调节”机制下，税改立法仅需要参议院简单多数即可通过，并且参议院未来不能行使“程序性阻挠“(filibuster)。