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时隔5年大公国际再对美国主权信用降级:A-下调至BBB+

2018-01-18 09:34:32      参与评论()人

1月16日,信用评级机构大公国际将美国本、外币主权信用等级由A-下调至BBB+,评级展望负面。大公国际称,上层建筑对经济基础的长期负向作用使美国中央政府偿债来源继续恶化,且这一趋势因政府大规模减税呈加速之势,对债务经济模式的愈加依赖将持续削弱中央政府偿债能力。

这也是时隔5年后,大公国际再次给美国降级。2013年10月17日,美国本、外币主权信用等级由A下调至A-,评级展望负面。2013年后,大公对于美国本、外币主权信用等级连续3次均维持A-不变,评级展望为稳定。在大公国际的评级体系下,美国现在的等级和秘鲁、哥伦比亚以及土库曼斯坦一样,并且还处在“负面展望”行列,让这次的降级消息显得更加明显。

偿债能力恶化为核心关注点

2017年12月22日,美国总统特朗普在白宫签署了1.5万亿美元税改法案,标志着从2018年1月起,美国逾30年来最大规模减税行动将正式启动。大公国际认为美国于2018年正式实施的税改法案未真正抓住其债务经济难以维系的痛点,预计今年美国实际经济增速为2.3%,之后逐渐放缓。与此同时,美国中央政府财政收入因减税措施将持续下降,预计2022财年其财政收入与国内生产总值之比将下降至14.0%。鉴于国防、基建及刚性支出需求上升使政府难以有效减支,预计2018财年和2019财年美国中央政府财政赤字率分别升至3.9%和4.1%。

与此同时,美国财政缺口及到期债务偿付压力也迫使其政府债务高位攀升。大公国际预计,2018财年与2019财年美国中央政府财政收入对债务覆盖率分别为14.9%和14.2%,2022财年进一步恶化至12.1%,政府将频繁面临上调债务上限的压力。

此外,2017年美国政府可变现资产对总债务的覆盖率为7.3%,完全无法实现对债务的有效清偿,政府仍不得不高度依赖债务货币化方式维持偿债来源与负债的表象平衡,而美联储加息及缩表带来的融资成本升高也将加重政府债务滚动难度,借新还旧的债务运行模式如饮鸩止渴。

大公国际甚至表示,美国中央政府虚拟偿债能力有可能成为下一场金融危机的爆发点。偿债来源与负债的严重失衡使中央政府成为美国债务链条中最为薄弱的环节,运用铸币权通过持续增发美元自己购买国债维持政府偿债能力本身就是债务危机。市场对美国国债和美元的价值认同正在发生逆转,这将是摧毁美国中央政府脆弱债务链条的强大力量。

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