重启63天逆回购，央行呵护春节流动性工具多

周二(1月16日)央行通过7天、14天逆回购以及重启63天逆回购操作，实现公开市场净投放2700亿元，本周来连续两天对市场投放大额流动性。同时，63天逆回购操作中标利率较上次上调5个基点。

分析人士称，投放工具的多样化，表现出央行对春节前后流动性水平的呵护，预计一季度货币政策将保持实质性的中性。但是，更长远来看，随着全球主要经济体货币政策正常化的步伐加快，中国谨慎收紧的大趋势不会改变。

重启63天逆回购，中标利率上调5个基点

周二央行公告称，为对冲税期高峰和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，1月16日以利率招标方式开展了3200亿元逆回购操作。其中7天逆回购1600亿元、14天逆回购1500亿元，中标利率分别为2.5%、2.65%，与上次持平；63天逆回购100亿元，中标利率2.95%，较上次上调5个基点。

当日实现流动性净投放2700亿元，这是央行连续第二日向市场投放大额流动性，显示了其对流动性水平的呵护。本周一，央行进行了1500亿元逆回购和3980亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作。

央行称，目前处于税期高峰，叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素，银行体系流动性总量降幅较大。连续大额净投放的原因，是为对冲以上因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定。

针对央行本周一在近期首次采取MLF+OMO（公开市场操作）的“长短结合”操作方式，中信固收称，此举注重对利率曲线的引导。近期长端利率受监管加码、通胀回升、海外货币政策正常化等因素影响出现了较大扰动，因此央行通过采取“长短结合”的流动性投放方式对利率曲线进行引导，避免长端利率上行过多。

周二央行重启63天逆回购操作，也是考虑到春节期间流动性总量和波动。更早之前，央行还建立“临时准备金动用安排(CRA)”，为全国性商业银行提供临时流动性支持；1月29日起，自动质押融资业务新规也将正式实施。以上诸多工具，都将力保春节前后的流动性保持平稳。

申万宏源固收研究称，严监管背景下，央行货币政策维护银行体系流动性合理稳定的意图较为明显，1月以来资金面预期较为稳定，也为短期国债收益率提供下行空间。此外，昨日（1月15日）操作的中国财政部3月期国库现金定存利率由4.60%上调至4.70%，与此前逆回购利率的小幅调升同步。