巴里·艾肯格林：美国完全没有做好应对下次衰退的准备

艳阳天是检查天花板是否漏水最好的时候。对经济决策者来说，谚语中的“艳阳天”已经到来：专家们纷纷预测给力的增长，因此，这是检查我们是否为下一次衰退做好了准备的最好时候。

答案——特别是对美国而言——是响亮的“否”。决策者应对衰退的通常手段是降低利率、减少税收以及提高面向失业者和其他衰退受害者的转移支付。但由于各种经济和政治原因，美国完全没有做好常规应对准备。

最显而易见的是，美联储联邦基金利率目标仍然只有1.25%~1.5%。如果近期不发生衰退，美联储可能到今年年底成功加息三次至2%左右。但如果发生衰退性趋势，货币宽松到政策利率为零的程度仍然只是杯水车薪。

在过去三次衰退中，美联储累计降息幅度都接近整整5个百分点。这一次，由于慢复苏导致利率只能逐渐正常化，并且出现了一般性的利率下降趋势，美联储行动空间十分有限。

理论上，美联储可以开始新一轮量化宽松。此外，在美国总统特朗普所提名的美联储理事人选中，至少有一人提出过负利率的概念。尽管如此，包括三位特朗普任命人选在内的美联储理事会不太可能会比上一届更加积极和创新。美国国会也肯定会激烈地批评美联储的任何进一步扩大资产负债表的举动。

财政政策是显而易见的替代方案，但国会在最糟糕的时候选择了减税，这使得真正需要的时候不再有刺激空间。让联邦债务增加1.5万亿美元将产生对衰退时期进一步减税的抵制反应，这一点不难理解。我的伯克利同事卡里斯蒂娜·罗默和大卫·罗默指出，如果一国已经积累了很高的公共债务，那么财政政策在抵御衰退方面效果较弱，被采用的可能性也较小。

国会中的共和党不太可能在下一次衰退中采取刺激经济的手段，而是会表现得更加顽固。随着收入的下降和赤字更快增加，他们将把减支进行到底，让债务轨迹重回此前的轨道。

国会共和党最有可能拿补充营养援助计划(SNAP)开刀。SNAP是一项为低收入家庭提供食物的计划，目前已经被国会共和党盯上。接着，他们会把砍刀挥向医疗保险、医疗补助和社会保险。这些减支措施的负担将落在无隔宿之粮的消费者头上，他们将一点一点地减少支出，从而拖累总需求。

至于州政府，迫于州和地方税抵扣的新限制吞噬了它们的预算，有可能进一步降低失业救济的领取时间，限制自身食品和营养补助的范围。