独家丨专访盛松成：我国利率、汇率趋势以及资管新规的深远意义 房产税近期会推出吗？(5)

四： 资管新规意义深远

一财 李策：去年11月中下旬，人民银行与银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，目前已结束征求意见，您预计资管新规的潜在影响有哪些？对金融各细分行业来说意味着什么？

央行参事 盛松成：好的，现在整个金融非常关注的就是央行、三会和外汇管理局最近出台的资管新规的征求意见稿，最后会出台经过征求意见修改以后的新规。我觉得资管新规意义非常重大，无论是短期、还是长期，影响都非常大。如果剔除交叉持有的情况，比如说银行发理财产品、理财募集的资金又投向了基金或者信托，我们现在资产管理规模大概有60万亿；如果不剔除交叉持有的话，资管业务规模直接加总则接近120万亿。这是什么概念呢？我们GDP也就74万亿，存款余额大约是160万亿，所以60万亿也是非常大的一个数额了。它实际上涉及到银行、证券、保险、基金、信托，所有的这些机构几乎都参与资管业务，大都是最近10年，尤其是最近5年发展起来的。随着国家经济的发展，我们收入也比较高了，也产生了一大批中产阶级，需要资产的保值增值，所以资管的出现是有历史必然性的。当然资管业务发展目前也有很多问题，我就不详细讲了。

这次资管新规征求意见稿主要这么几个方面，实际上也是对目前资管业务产生的问题的一个纠偏纠正。比如打破刚性兑付。以前如果我们去买理财，有的是表外理财，虽然表面上银行说了表外理财是风险自担的，但实际上是刚性兑付的，到现在为止几乎还没有理财出现不兑付的情况。那么在老百姓的心目当中，只要我是买了银行的，银行的都是国家的，就是刚性兑付的，就不会有风险。到目前为止是这样。正因为这样，所以尽管理财的产品收益只有四点几，老百姓愿意买，因为没什么风险，又比存款利率高得多。目前活期存款利率只有0.35%，一年期的存款也才1.5%，所以买理财要好得多，所以大家都愿意买理财。但是如果打破了刚性兑付呢？ 4.1%、5.1%的收益不仅有可能拿不到，很可能本金都不能保证，这么一来老百姓就要考虑了，我适不适合买理财呢？我不买理财，我可能去买基金、买信托，因为同样要承担风险，基金的收益率比理财要高多了。所以，打破刚性兑付对于目前的理财产品是一个严峻的考验。还比如说征求意见稿中提出资管产品要实行净值化管理，所谓“净值化管理”，就像基金一样，每天要公布产品的净值，赢了多少、亏了多少，都要公布出来，而不像现在，要等到半年、一年以后拿本金加利息。还比如说不允许搞资金池，不允许搞期限错配，这些正是我们目前的理财能够运行的重要条件。