欧元一周暴涨3%！这与欧央行强烈的转变态度有关？

近期，欧元可谓暴力上涨，欧洲央行或超预期紧缩的讨论也甚嚣尘上。在美联储持续加息、缩表的背景下，欧洲央行今年会否彻底退出QE并启动加息？

今年1月开始，欧洲央行将月度购债规模从600亿欧元减少为300亿欧元，并维持到2018年9月。近期，欧洲央行官员Ardo Hansson对媒体表示，如果经济和通胀的进展符合预期，欧洲央行可能会在9月之后一步到位结束2.55万亿欧元的债券购买计划。这一观点引爆了欧元，截至北京时间1月16日10:50，欧元／美元1.2274，较一周前的低点1.1918大涨近3%，一年涨幅更是高达14.53%。

“该官员的说法完全是可能的，甚至年底加息也有可能。”瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光告诉第一财经记者。当前主流观点认为，即使通胀还远未达到目标，但经济不断复苏将支持通胀上升，且为了避免未来无债可买的窘境，欧洲央行今年会渐进式紧缩。

上周，美元指数自2015年1月以来首次跌破91，上周五下跌0.96%，创下2017年1月以来的第二大单日跌幅。FXTM富拓首席外汇策略师Hussein Sayed告诉记者，“让人感到意外的是，上周发布的美国经济数据并不支持美元这种跌势，美国12月核心消费者价格指数录得11个月最大升幅（0.3%）。但是，政治方面，德国大选近四个月后默克尔有望与社民党组阁的消息令投资者松了一口气。更重要的是，欧洲央行会议纪要暗示，可能在2018年早期逐渐调整其前瞻性指引。”

欧央行或“渐进紧缩”

2018年，欧洲央行很可能取代美联储，成为市场关注的焦点，也是影响汇市和股市的重要变量。

上周，欧洲央行公布了12月货币政策会议纪要，尽管QE将一直持续到今年9月，但纪要称，欧央行可能在2018年年初渐进调整前瞻性指引，超出市场预期。尽管此前一些欧洲央行官员已经提及“渐进调整前瞻性指引”，但这是此类表述首次出现在会议纪要这样的官方措辞中。同时，纪要还表明，随着通胀上升，与利率相关的指引重要性将会有所增加。

“在欧洲央行于上周四公布12月会议纪要之后，欧元涨势尤为明显。欧洲央行官员们暗示，在欧洲经济强劲增长的环境中，央行可能即将紧缩货币政策，包括加息、放慢资产购买这两种可能性。欧元走强与美元明显走弱，联袂帮助推动欧元/美元于上周创下数年新高。”嘉盛集团研究主管James Chen告诉第一财经记者。

之后发布的数据显示，欧元区通胀率降至1.4%，进一步偏离央行目标（2%）。尽管如此，Hussein Sayed 仍对记者表示：“欧洲央行将在1月25日举行议息会议，我预测欧元／美元在第一季度末前将上探1.25美元，除非德拉吉能让市场相信退出刺激措施进程会非常缓慢。”

近期欧元的强势与欧元区经济复苏密切相关。在12月会议纪要中，欧洲央行对2017、2018、2019年GDP增速的预期分别为2.4%、2.3%和1.9%，相对于9月的预测分别调高了0.2%、0.5%和0.2%。

此外，渐进式紧缩可能更是无奈之举。欧洲央行其实接近“无债可买”的窘境。鉴于供应不足，今年可能仅剩下3000亿欧元的合格债券可以购买。

“欧洲央行可以降低标准，接受较低质量资产或者购买更多公司债券，但是，这将威胁到欧央行资产负债表的神圣性，同时还可能招致鹰派人士（尤其德国方面）的抨击。”嘉盛集团外汇分析师Kathleen Brooks告诉记者。之所以，欧洲央行今年开始缩减购债规模，部分也是出于这种考量。

欧元有望持续走强

越来越多的观点认为，今年欧元可能持续走强。

值得关注的是，欧洲央行大概率将在退出QE后启动加息。一旦真如Ardo Hansson所说的，即9月之后一步到位结束2.55万亿欧元的债券购买计划，那么年内加息并非不可能，那么欧元可能在这种超预期的政策下暴力上行。

早在去年9月，法国兴业银行分析师Guy Stear此前对记者表示，预计欧洲央行会在2019年3月加息，彻底结束负存款利率时代。不过如今看来，市场都在将时间表向前推。

政治方面，德国大选近四个月后默克尔有望与社民党组阁的消息令投资者松了一口气，“其实在去年法国大选的黑天鹅解除后，基本欧元区的政治风险就消除了大半。”沈建光告诉记者，“根据欧洲央行的评估，欧元／美元的公允价值应该是1.3左右，今年可能会朝着这一水平走。”

不少交易员对记者表示，美元可能会在加息、美国经济扩张下于上半年迎来一波反弹，但全年来看，美元仍然趋于弱势。日本、欧洲、加拿大央行纷纷开始收紧货币政策，收窄了与美联储之间的政策分化，这成了美元下挫的主因。

“度过糟糕的2017年之后，美元可能展开反弹。然而，中国随后否认了有关中国正在考虑暂停购买美债的报道，并且美国于上周五公布的核心CPI高于预期，美元都无法实现强有力的反弹，而是重拾跌势，下探新低，悲观情绪可能会持续弥漫。” James Chen告诉记者。

需要关注的是，加拿大央行将在周三公布货币政策与利率决议，市场预计加拿大央行将再次加息到1.25%。在此之前，该央行于去年7月、9月连续加息。

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