社论：茅台现象引发市场治理难题

历经新一轮上涨后，贵州茅台的股价与市值近日再度成为关注热点。1月10日和11日，茅台股价均触及788元的高点，市值达到9900亿元，逼近万亿元大关，超越了2017年前三季度贵州全省GDP的9499.53亿元。

同时作为一种商品的茅台，在近两年需求量大增的背景下，即便产量增加、上调出厂价与零售价，供不应求的局面仍未改变。年报数据显示，2015年茅台酒产量2.75万吨，销量2.97万吨;2016年产量提升到3.69万吨，但销量飙升至5.99万吨。2017年的数据虽未公布，但在消费升级的影响下，销量增幅应该不低。

在茅台供需失衡时，炒作已不再限于股价，还有酒本身。近期有报道称，当市场上平价茅台酒(日前官方零售价格上调后，53度500ml飞天茅台为1499元/瓶)一瓶难求时，却有数十万瓶茅台酒被经销商、黄牛拦截囤积。

茅台现象固然有宏观经济增长、消费升级和产能不足等影响因素，但炒货、囤积、投机等也是重要原因。如果说股价上涨反映的是市场对其业绩的乐观预期，可以称得上正常市场行为。但这种掺杂了囤积居奇的炒作，影响茅台酒销售市场秩序的行为，就很难称得上正常了。而且，刻意制造一瓶难求的现象，对股价炒作也有一定的推波助澜。

针对炒作茅台酒的行为，茅台公司并不乐见。茅台集团总经理李保芳去年底就公开呼吁茅台经销商保持理性，从大局出发，严格执行新的价格规定，不要随意炒作、抬价，断送当前的大好形势。去年茅台公司亦针对近百家经销商进行了处罚，甚至在8月份首次直接以解约的方式处罚了经销商，并要求所有经销商必须把剩余计划量的30%放到茅台商城上销售，旨在提高经销商稳价销售的透明度，加快线上线下融合。

不过问题并没有得到有效解决。疯涨的茅台价格催生了庞大的利润空间，越等越涨的行情也使得惜售、囤积现象禁而不绝，一些经销商甚至包括茅台子公司内部人士在内的炒酒客们，沉迷于供应链中收获利益，令两者互为因果、层层发酵。

至于线上的30%销量，更是被黄牛拦截囤积，因为想在网上买到茅台酒，靠的是抢购软件。为了能够在线上抢到低于市面价格的茅台，再以更高一些价格出手或直接囤积以攫取利益，黄牛可利用软件监测不定期在线上放量的飞天茅台，并对一些经销商何时来货、何时上线的动向了如指掌。因此，在茅台官网、天猫、苏宁云商等主要线上平台，普通消费者抢到茅台的概率如中彩票一般。