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时隔12日央行重启逆回购,CPI上涨不构成货币政策压力

2018-01-11 09:25:17    第一财经APP  参与评论()人

1月10日,央行时隔12个交易日后再度重启逆回购,进行了600亿元7天期逆回购、600亿元14天期逆回购操作,当日有1200亿元逆回购到期,公开市场净投放为零。

中信证券固收首席分析师明明认为,考虑到“临时准备金动用安排”、定向降准和差别准备金动态调整,当前流动性的平稳大概率将延续到春节前后。

同日国家统计局公布的数据显示,2017年12月CPI(消费价格指数)同比上涨1.8%,全年上涨1.6%。机构预期,2018年通胀将温和回升,CPI同比增幅将达到2%~2.5%,但当前时点来看,通胀及通胀预期的升温,并不构成货币政策调节的要求。

逆回购重启

尽管央行此前连续12个交易日暂停了逆回购操作,此间在公开市场上净回笼高达10500亿元,但年后银行间与交易所资金面均保持稳定。

央行近期公开市场操作情况(包括逆回购和MLF,截至1月10日)来源:Wind资讯

上交所隔夜国债逆回购GC001加权利率1月10日收报2.5540%,已经连续5个交易日保持在3%下方。

不过,临近尾盘,银行间现券收益率上行幅度扩大,10年期国开活跃券170215收益率触及5.0%整数关口,10年期国债活跃券170025收益率上行4bp报3.93%。

“年后一周内流动性水平出现明显转松现象,货币市场利率和同业存单发行利率从2017年年底的高点快速下行。”明明认为,年后资金面改善主要有赖于财政存款的大规模释放。

而当前流动性的平稳是否能延续到春节前后?明明认为,春节前后流动性持续改善是大概率事件。

首先,“临时准备金动用安排”保证春节期间流动性环境较为适度。2017年12月29日,央行决定建立“临时准备金动用安排”,允许在现金投放中占比较高的全国性商业银行,在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。此举将满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,有助于平抑流动性的季节性波动。

其次,定向降准和差别准备金动态调整大概率将于2018年2月实行,对春节后流动性有较大正面影响,自动质押融资业务新规将于1月29日正式施行也将有利于春节前后的流动性环境。

关键词:逆回购CPI利率
 

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