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首席经济学家热议金融强监管:同业大缩水,去杠杆是持久战

2018-01-09 09:07:36    第一财经APP  参与评论()人

2017年无疑是金融强监管的一年——央行将表外理财纳入MPA(宏观审慎评估)、银监会对银行系统展开“三三四”大检查、资管新规登场……2018年新年以来,对同业存单和券商债券回购和代持交易的监管新规也已浮出水面。

近期,以“新时代、新战略、新征程”为主旨的中国首席经济学家论坛第六届年会举办,30多位中国各类金融机构的首席经济学家济济一堂。在各类讨论中,对去杠杆和金融强监管的回顾和展望尤其热烈,各位首席普遍预计,中国的去杠杆进程仍将持续。

“从海外经验来看,美国去杠杆去了整整六年(2008年到2014年),杠杆率在2014年达到低点,此后美国经济强劲复苏,而欧洲的去杠杆进程也盘旋了近六年。经历了一年的去杠杆,中国的宏观杠杆率已经趋稳,不再持续上升,但仍处于高位。” 长江养老保险首席经济学家俞平康表示。他也对第一财经记者表示,中国去杠杆进程才刚刚开始。

强监管下,同业的收缩最为明显。银监会数据显示,截至2017年11月,商业银行同业资产、同业负债自2010年来首次收缩,其余额分别比年初减少2.8万亿元和8306亿元,挤压出了银行业虚增的泡沫。摩根大通首席经济学家朱海斌此前对记者表示,其研究发现,中国整体负债率在2017年二季度达到GDP的268%,较2007年增加119个百分点,但环比下降1个百分点。“尽管降幅很小,但这是自2011年以来中国首次出现整体债务的下降。”各界预计,未来中国去杠杆将进入新阶段。

去杠杆初见成效

始于2016年四季度的去杠杆,率先以银行间市场为主战场,央行通过“收短放长”、提升公开市场操作中标利率来去杠杆;此后,从更微观地层面,银监会于2017年3月末启动轰轰烈烈地推进“三违反、三套利、四不当、十乱象”,截至目前查出问题5.97万个,涉及金额17.65万亿元,同业业务更是因此大缩水。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,央行从2017年开始表外理财明年正式纳入MPA广义信贷范围,“以前只管表内一部分,但实际上表外这部分很多也是带有债务融资的特征,而银行的表内这部分都受到资本充足率的影响,资本充足率最基本的性质之一就是控制杠杆率,但由于表外产品本身并不占用资本,而实际上杠杆是比较高的,因此打破刚兑也是出于对控制杠杆的考虑。”

 

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