一财研选｜智能驾驶发展时间表出台，哪些细分领域最受益？

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2018年1月8日目录

►民航票价改革新政发布，航空股会否继续上行？（中金公司）►煤炭仍为波动性交易行情，供给侧改革深化提供主题机会（东北证券）►挖掘机受成本推动开始涨价，龙头盈利进一步提升！（中泰证券）►智能驾驶发展时间表出台，哪些细分领域最受益？（平安证券）►冬尽春来格局优，“工业味精”有机硅迎来景气周期（中信建投）

1.民航票价改革新政发布，航空股会否继续上行？（中金公司）

本栏多次关注的民航票价改革终于浮出水面。2018年1月5日，民航局公布了新一轮票价市场化改革政策，公布了新一批306条新增市场调节价范围的航线，并修改了每航季航司可以上调的航线数量，不论是航线数量和航线质量上都超出市场和我们的预期。

此次政策将核心航线纳入市场调节价范围，且根据新政策，中金公司预计三大航在2018年夏秋航季平均能有20～50条航线可上调，超出市场和预期。经测算，如果三大航自下个航季起每航季将核心航线（收入占比前20条航线）经济舱全价上调10%，预计能增厚三大航2018年净利润14～17亿元，相当于约1.5～2个点的整体客公里收益提升。

中金公司预计2019年及之后，该政策也将继续为票价带来正面影响。当前市场实际隐含座公里收益（RASK，同时考虑客座率与客公里收益）同比涨幅约为6～7个百分点，对应国内航线RASK同比涨幅更高。当前假设2018年油价均价为60美元/桶，2018年底人民币兑美元汇率6.28，对应今年升值4.0%，外部因素的负面影响需要约3～4个点RASK的同比增长来弥补。考虑当前市场对于油价（62美元/桶）、汇率（2018年不升不贬）的判断，A股实际隐含的三大航RASK的同比涨幅约为6～7个百分点，对应国内航线RASK同比涨幅更高，即使考虑票价新政的利好影响，也较难达到。