一财研选｜龙头市占率快速提升，这个行业将出现寡头格局！

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2018年1月4日目录

►PX供需格局：国内产能扩张加速，一体化提升竞争力（国金证券）►龙头市占率快速提升，这个行业将出现寡头格局！（东方证券）►环保税落地带来重大利好，产业增长将持续提速（中信建投）►旺季已经来临，中高端白酒会不会还是缺货？（国信证券）►这个行业步入传统淡季，龙头为何还要提价？（西南证券）

1.PX供需格局：国内产能扩张加速，一体化提升竞争力（国金证券）

国金证券指出，我国PX产能发展与聚酯产业链发展的不均衡，导致我国PX对外依存度高达54%。我国PX产能与PTA产区布局重合度差，PX内陆运输成本较高，导致国产PX竞争力不足。民营PX厂腾龙芳烃由于爆炸事故持续停产，因此国内PX呈现开工率与自给率双低的局面。我国PX进口来源中韩国、日本等地区占比较大，导致我国PTA厂商上游议价能力较弱，聚酯产业链利润集中在上游PX厂商手中。

从2017年的情况看，由于海外PX产能投放以及国内PTA复产推迟，聚酯产业链利润中PX端占比逐渐下降。2018年亚洲合计新增PX产能约563万吨，国内新增PTA产能预计有810万吨，相应配套需求的PX产能为530万吨。因此从全年看亚洲地区PX新增产能超过新增需求，PTA复产不会造成供需压力，但在上半年PTA产能集中投放期，PX会存在阶段性供需紧张。

国金证券认为，民营大炼油时代来临，我国PX产能进入爆发期。石化项目建设审批权下放，以及原油进口权放开等利好政策推动，民营大炼油项目火热投建。据现有规划，我国2020年以前新增PX产能约2160万吨/年，复产PX产能160万吨，合计约2320万吨。国内2018年投产确定性较高的有260万吨，2019年投产确定性较高的有940万吨。据测算，2019～2020年PX产能爆发后，我国PX自给率有望达到100%以上，出现小幅过剩，届时具有一体化产业链的企业竞争优势会体现。