专访万家基金李文宾：2018年关注成长股结构性行情

2018年首个交易日，A股上演“开门红”，并让贯穿于2017年始末的龙马行情续演强势。截至目前，白马股指数走出三连阳。

指数攀升之际，业内分歧在加大。比如，龙头股的拥簇者认为，一线龙头仍具有明显的低估值、稳增长优势;更有乐观者表示，热点将进一步扩散至二三线蓝筹;也有观点认为小票与蓝筹之间的溢价率已经大幅收窄，接下来市场机会更多体现在创业板等小票上。

上述争议似乎也是进入新一年无数股民迷茫所在。此时，来自专业的机构投资者的见解往往能起到解惑之用。怀揣着这一目的，第一财经记者近日专访了万家基金资深基金经理李文宾。

多年来，李文宾辗转于证券公司、保险资管与公募基金公司之间，眼下，他在万家基金公司除了管理权益产品之外，还管理着多只二级债基主动权益部分。

谈及2018年A股市场运行状况。李文宾表示：“赚了指数增长、没有赚到个股的情况可能会比2017年更为严重。”在这样的大环境下，他看好5G、半导体、先进制造、新兴消费等板块新的结构性机会。

蓝筹股整体估值仍不高

在刚刚度过的2017年，大盘蓝筹行情高潮迭起。其间，一大批蓝筹股股价与估值齐飞，推动A股核心指数上证50指数一年内涨幅达到25%，录得最近三年来的最好表现，并将创业板指数甩在身后35个百分点开外。而另一个更为热门指数白马股指数同期的涨幅达到49.24%。

对于A股龙马当道的情况，李文宾向第一财经记者解释道，从某种意义上来说，这是最近一轮中小创牛市带来的后遗症。过去那段时间里，大盘蓝筹相对中小创有着非同寻常的折价率。

中小创泡沫破灭之后，价值投资意识逐渐回归。基于此，大盘蓝筹迎来了集体性的估值修复行情。据Wind统计，截至2017年末，上证50指数成分股与白马股整体估值约为11.69倍、12.14倍，相比2016年末分别提升了13.6%、39.2%。

大盘蓝筹大幅上涨的过往似乎也说明了其进一步大涨的空间被压缩。李文宾对此表示，这是一个绩优股的矫枉过程，但还没有过正的倾向。

国家信息中心近日发布报告预计，2018年M2增长目标设定为10%左右，比2017年增长目标低2个百分点。在李文宾看来，A股可能很难再遇到大水漫灌快速提升的估值机会。在这样的背景下，传统领域的很多缺乏竞争力的企业将逐步被市场淘汰;新经济领域的企业可能会面临不断试错的过程。