钢铁煤炭行情继续 买卖双方共谋周期股春季“躁动”(3)

在笃慧看来，观察钢铁行业需求核心是看建筑业，建筑业占钢铁消费55%左右，同时会拉动工程机械、重卡、家电等一系列行业用钢，直接+间接消费占钢铁总消费的75%-80%，而建筑业主要包含基建、地产和制造业投资三方面。

数据显示，2017年1-11月，房地产开发投资完成额累计同比增长7.5%，增速较1-10月下降0.3个百分点，1-11月基建投资完成额累计同比增长15.83%，增速较1-10月下降0.02个百分点。

“地产的逻辑在发生一定变化。过去更多从需求侧观察供求关系，现在更多是供给需求从两侧进行调控。这个行业的增长不仅停留在需求，还会考虑企业的拿地资格。未来A股龙头地产公司会呈现较好的态势。”上海一家中型公募基金经理也告诉记者。

或只是短期反弹

不过，尽管买卖双方看好周期股甚至钢铁股，但是对具体的行情启动时间略有不同。

笃慧便认为，2017年四季度整体钢铁行业盈利甚至比三季度还好，但在目前时间点来看，只是看阶段性反弹机会而不是反转性机会。

“因为从中周期角度来看，钢铁行业两年前的需求周期处于不断上升的过程中，而2018年需求端可能会比2017年弱一些。”其称。

“供给侧改革将传统行业的一部分产能出清，使产业格局达到一个均衡。以前一些强周期的行业，像钢铁、水泥、化工的周期波动性不会很大，整体的利润跟以往相比会维持一个比较高的水准。”上述华南公募基金投研人士也称。

“今年投资的策略会有大的调整，在经济调整中，可能大多数行业的盈利不会像过去两年那样增长，因此企业增长存在较大不确定性。”北京一位公募基金经理也表示。

需要看到的是，去年四季度贴现率抬升以及年末资金紧张对于周期股形成抑制，去杠杆政策落地将阻碍对周期股的投资。

戴康指出，去年4月金融去杠杆时，周期股调整幅度也不小，而随着央行“临时准备金动用安排”将有助于稳定市场对于流动性的预期，短端拆借利率回落有利于利率敏感型的周期股。

“目前大家对市场的预期是流动性稳中偏紧，无风险收益率已经到达较高水平，对股市来说，对市场估值造成较大的压力。从流动性的另一方面来说，要考虑未来边际上的变化。”该北京公募基金经理也对第一财经指出，风险偏好对去年市场影响很大。市场波动率显示，今年市场波动持续处于较低状态，在严控金融风险、去杠杆下，监管态势持续，2018年整体风险偏好平稳。

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