钢铁煤炭行情继续 买卖双方共谋周期股春季“躁动”(2)

第一财经也了解到，年前某中型券商研究所召开电话会议，看好煤炭的春季躁动行情。主要逻辑有两点，一是一季度煤焦钢链补库，以及3月份之后钢厂限产解除对原料端的刺激。明年上半年的焦煤价格料维持高位，基本面的配合会有利于煤企股价的上涨;二来2017年第四季度动力煤均价较高，煤炭公司四季度业绩持续向好。

同样，在2017年12月26日至今的6个交易日，采掘(申万一级)板块上涨5.41%，年初至今的2个交易日，兖州煤业(600188.SH)涨幅达到12.26%，恒泰艾普(300157.SZ)的涨幅也高达9.1%。

“预计黑色金属2018年一季度依然可以维持高盈利状态，采暖季限产持续到2018年3月15号，阶段性供给大幅度收缩力度会影响钢铁当季产出12%-13%，在目前情况下供给收缩幅度会比需求下降幅度要大，钢铁行业一季度盈利依然可观。”笃慧称。

供给侧改革效果明显

2017年，钢铁行业深化供给侧结构性改革，加快推进转型升级，行业面貌发生根本性变化。特别是在化解过剩产能方面取得飞跃进展，不仅超额完成5000万吨化解过剩产能目标任务，更是将困扰钢铁行业发展多年的毒瘤——1.4亿吨“地条钢”全面清除，彻底扭转了钢铁行业“劣币驱逐良币”的局面。

2017年钢铁行业在供给端采取措施，在已经供需偏紧格局下，2017年年初取缔了1-1.2亿吨产能的地条钢，收缩在产产量在6000万吨左右，同时自2017年11月15号到2018年3月15号实施京津冀及其周边地区“2+26”城市采暖季限产。限产全面启动后，河北及全国高炉开工率显著下行、粗钢产量较未限产时降幅明显。截至2017年12月29日，河北地区高炉开工率较限产前累计下滑15.3%至51.4%，全国高炉开工率较限产前累计下滑7.6%至62.6%。

第一财经了解到，供给侧改革在2017年演绎得比较充分也在资本市场得到验证。相关的商品指数，例如南华动力指数、螺纹钢指数等，近两年都表现都非常强势。商品价格持续上升不仅带来企业利润表的改善，资产负债表、现金流都会有比较大的变化。从上市公司层面看，“今年前3个季度，无论是钢铁、有色还是采掘业，行业整体收益以及净资产收益率都在上涨。比如，钢铁行业在去年第一季度全行业的平均每股收益是0.08元，二季度上升到了0.19元，三季度到了0.41元。前三季度钢铁行业整体ROE水平超过了16%。”华南某公募基金投研人士表示。