兴业策略：A股正是春耕时，聚焦大创新、硬科技

近日，兴业策略王德伦团队发布研究报告认为，积极信号已现，当前正是春耕时。继续推荐持续看好的电子(苹果链条与半导体)、通信(5G与北斗)、大机械(细分子行业龙头、轨交高铁、工业机器人、军工等)、医药(创新药)、新能源汽车这五大创新硬科技行业投资机会。

以下为研报节选：

投资要点

★展望：正是春耕时

——积极信号已现，当前正是春耕时。1、经济基本面，近期出台的一系列数据显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑;海外经济向好，或对我国出口形成拉动。2、流动性层面，央行建立临时准备金动用安排，虽然货币政策稳健中性的整体基调未发生变化，但至少有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期，缓解市场对出现突发性流动性缺口或资金价格波动的担忧。3、年底机构考核期过去，机构仓位博弈及绝对收益投资者年底减仓这两大扰动因素消失，年初即将迎来新增资金入场的“开门红”也越来越近。4、从市场特征来看，近期次新股指数、打板指数等涨幅居前，表征市场风险偏好的回暖。在11月以来经历连续调整、市场此前积聚的风险充分释放后，我们认为当前正是春耕时。

——布局方向上，中央经济工作会议进一步为“大创新”奠定了基调。本次会议将工作中心从供给侧改革升级为“推动高质量发展”，将供给侧结构性改革的工作重点转向“推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变”、并要“培育新动能，强化科技创新”、“培育一批具有创新能力的排头兵企业”。从侧重点转变可以推导，未来在“大创新”、“硬创新”等领域，有望出台更多自上而下的政策支持，并打造出一批全球的龙头企业，尤其是制造业龙头。以上表述均验证了我们2018年度策略报告《大创新时代》中的观点，因此我们当前继续推荐我们在年度策略中持续看好的电子(苹果链条与半导体)、通信(5G与北斗)、大机械(细分子行业龙头、轨交高铁、工业机器人、军工等)、医药(创新药)、新能源汽车这五大创新硬科技行业投资机会。

★投资策略：聚焦大创新

——大创新：十九大报告作为一份立足于中长期的报告，对创新的地位强调增强，具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展，当前可持续关注其中基本面过硬的个股，在其估值调整较为充分时介入。

——金融龙头：大资管新规下的统一监管促进金融业供给侧改革，利好负债端稳定的龙头。持续推荐大金融龙头，中长期看银行不良率和净息差逐步向好;保险上市公司受益于消费升级,保费收入快速增长;券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。

★主题投资：

——一号文件发布在即，关注乡村振兴及精准扶贫后续政策发酵。

——“硬创新”板块仍是未来五年的重点发展领域，继续看好网络安全、人工智能等产业的中长期趋势。

投资策略

投资策略：聚焦“大创新”

大创新、硬科技

创新成长：十九大报告作为一份立足于中长期的报告，对创新的地位强调增强，具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展，当前可持续关注其中基本面过硬的个股，在其估值调整较为充分时介入。

电子：iPhone X驱动下的苹果链、景气触底回升叠加国内产业转移的半导体产业链。

通信：有望提前规模化商用的5G——承载先行，首推光通信。和进入组网关键期的北斗。

机械：细分子行业的核心龙头企业，轨交高铁、工业机器人、集装箱、液压等机械龙头。

医药：首推创新药，中国创新药逐步与世界发达水平接轨，创新品种推动供应升级。

电车：2018年电动汽车行业将迎来全面放量，电车性价比提升有望引领内生需求爆发。

当前中国正从制造业大国向制造业强国转型中，“加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。”(十九大报告)是中长期经济体发展的良好趋势。

十九大报告中创新地位凸显。首先，在深化供给侧改革的细分领域上，报告并未对钢铁、煤炭等已经显著受益于供给侧改革的上游传统行业多做着墨，而是用多数篇幅强调了先进制造业、互联网、现代服务业等新兴产业以及基础设施网络建设;并且，在现代化经济体系中，创新被定位成“建设现代化经济体系的战略支撑”，报告指出“创新是引领发展的第一动力”，要求“加快建设创新型国家”。具体而言，要“加强应用基础研究”、“ 加强国家创新体系建设，强化战略科技力量”、“ 深化科技体制改革”、“倡导创新文化，强化知识产权创造、保护、运用”、“ 培养科技人才”。因此，后续以创新为重要驱动力的新兴产业或持续受益于政策推动。

具备估值性价比的品种：

金融龙头：大资管新规下的统一监管促进金融业供给侧改革，利好负债端稳定的龙头。持续推荐大金融龙头，中长期看银行不良率和净息差逐步向好;保险上市公司受益于消费升级,保费收入快速增长;券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。

兴业策略5月初以来持续推荐银行和保险，5月底以来在大金融板块增加券商并持续推荐。从行业比较角度，大金融在市场寻找估值洼地的过程中，叠加良好的基本面预期，逐步被市场关注并带领指数。

近期，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，统一监管时代来临!强调去嵌套、去杠杆、打破刚性兑付等，因此配置建议是拥抱稳健的金融龙头，“金融供给侧改革”环境中龙头公司优势鲜明。

——银行：受益于“金融供给侧改革”。净息差和不良率在企稳，当前对于大银行龙头的边际改善更加强，且大银行资产端更为安全。

——券商：主要受益于估值修复。叠加券商去通道业务的监管落地，券商正逐步回归主动管理的本源，回顾本轮金融去杠杆过程中，券商监管是最早进行，也是几近最严厉的，当前已大幅收缩。

——保险：受益于“金融供给侧改革”，同时具备消费升级属性，上市公司作为行业龙头，在行业格局优化的环境中有望得到估值溢价。

主题投资：一号文件发布在即，关注精准扶贫等政策发酵

年初市场关注度较高的一号文件发布在即，结合里程碑会议以及近期政治局和经济工作会议内容，精准扶贫和乡村振兴或将迎来进一步支持。习近平总书记在十九大报告中回顾过去5年以来的工作时提到“脱贫攻坚战取得决定性进展，六千多万贫困人口稳定脱贫，贫困发生率从10.2%下降到4%以下。”同时也坚定强调了目标，即“确保到2020年我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫，贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困，做到脱真贫、真脱贫”。距离目标仅剩3年的时间，乡村振兴、精准扶贫或将成为比较重要的发力领域。此外，里程碑中提及的“硬创新”板块仍是未来五年的较为重点发展方向，我们仍继续看好网络安全、5G、半导体和人工智能的中长期趋势。

网络安全：新政策落地&360回归，产业发展迎契机

网络袭击事件频发，政策落地带来行业新契机。2017年5月，WannaCry 勒索软件席卷全球，再次将网络安全问题暴露于所有人面前。随之我国首部针对网络安全领域的法律《网络安全法》于6月1日起正式实施，新法要求对金融、电信等关键行业的采购国产化必行不可。根据国际标准，信息安全投入比例要占到企业 IT 建设投入的 15%，而我国仅24%的企业达到基本线（5%），新政策为国内信息安全厂商带来广阔的行业空间。

360回归A股，加速打造国产化产业链。11月，中国最大、全球前三的网络安全公司360宣布回归A股，同时表示未来将参与军民融合中国防项目，在国家和社会网络安全中承担重要角色。我们认为360的回归不仅有利于公司获得更多资本完善和研发技术，更能提高资本市场对网络安全领域的关注，加速孵化行业中的新“独角兽”公司。个股建议关注启明星辰。