2018年宏观经济十大猜想

2017年十九大的召开可谓是决定未来我国经济发展方向的重大事件，新的发展思路下，我国经济增速走势、经济结构、宏观调控政策、房地产、基建、金融等重点领域的发展方向均将面临着转折式的变革，我国开始正式跨入新时代。2018年将是新时代、新政策导向的开局之年，在思路变革、新旧动能切换的背景之下，我国经济领域将随之发生怎样的变化?

猜想一：2018年中国经济增速小幅回落至6.6%。2018年经济增速下滑压力将主要来自于投资领域，房地产与基建是主要负面因素。消费增速仍能维持平稳，出口增速相对高位之下难以继续强势上升。预计经济增速小幅下行。

猜想二：工业增加值小幅下滑，利润增速显著回落。过剩产能行业继续保持弱势，出口边际动能减弱、高新技术产业高位回落，工业增加值增速料小幅下滑。而在失去价格支撑的背景下，利润增速将面临显著回落。

猜想三：投资承压、消费平稳、出口升势不继。房地产与基建领域失去政府行政刺激，且面临房价泡沫防风险调控、地方债防风险与PPP清理管控的压制，投资增速存在下滑压力;消费方面受汽车与房地产相关消费拖累，但消费升级贡献正面，总体基本平稳;全球经济复苏相对缓慢，贸易摩擦加剧，出口增速回落。

猜想四：CPI同比升至2.3%，PPI同比回落至3.0%。低基数使得猪肉与蔬菜价格在年初大幅推升CPI同比，原油价格、上游传导效应、医改大概率仍将继续提供新涨价动力。考虑基数分布，CPI走势前高后低，整体温和上行。工业品价格上升后劲不足，基数上行之下PPI面临显著回落。

猜想五：财政预算赤字率3%不变，广义财政支持将减弱。地方政府违规借债、泛用滥用PPP以撬动更大杠杆的现象面临较强收缩，广义的政府财力面临下滑压力。

猜想六：货币政策维持中性，基准利率不变，流动性投放边际略松。货币政策对外受制于美联储加息引领的全球货币政策正常化，难有显著放松;对内由于监管趋严带来的金融机构业务调整与实体融资成本上升，存在流动性支持的必要。货币政策维持中性稳健姿态，可能采取价紧量松的搭配，流动性边际略松。

猜想七：监管政策难松，但2018年可能边际缓和。今后三年的三大攻坚中“防范风险”居首，金融监管政策难松，不过考虑到当前去杠杆已经初见成效、实体经济将受到负面影响等因素，2018年继续出台严苛新政概率较小。