中资美元债爆发式增长，去年发行量超3000亿

中资美元债2017年继续呈现爆发式增长，彭博数据显示，2017年共有2157只中资美元债完成发行，融资总额高达3139亿美元。

业内人士认为，这主要是来自国内债券市场利率抬升的背景下企业的融资替代，另外人民币汇率的企稳和国内外市场的互补性也是中资美元债不断扩容的重要原因。在人民币国际化还有资本市场跟国际接轨的背景下，中资美元债市场长期来看仍有很大的空间。

第一财经记者了解到，除了国内背景的机构投资者，中资评级机构近两年也在海外市场展开了密集布局。一些发行人在海外发债也在考虑选用国内评级机构的服务，还有不少发行人会选择采取国际评级机构和国内评级机构双评级的方式发债。

爆发式增长背后

中资美元债2017年继续呈现爆发式增长，彭博数据显示，2017年共有2157只中资美元债完成发行，融资总额高达3139亿美元，债券数目和发行量分别是2016年的2.43倍和6.23倍。

对于中资美元债发行增长迅猛的原因，业内人士认为，这主要是来自国内债券市场利率抬升的背景下企业的融资替代。

穆迪大中华区信用分析主管钟汶权近日在“穆迪—中诚信国际2018年信用展望会议”上分析，国内发债融资成本上升，这使得不同类型、不同规模、不同评级的企业都开始考虑海外发债融资的可能。

从无风险利率来看，2017年中国债券市场利率明显呈现上行，十年期国债收益率从3.2%上升至3.9%。

公司债发行利率更是水涨船高，Wind资讯显示，公司债平均发行利率从2016年底的4.64%上升到2017年年底的6.72%。

民生证券研究院宏观固收主管张瑜认为，2017年境内外融资替代效应明显，境外低评级主体发行、投机级债项发行占比双升。从有评级的数据而言，与2016年相比，2017年发行中资美元债的中低主体评级债券占比相对增加，在国内去杠杆背景下，评级较低的主体境内融资成本上行较快，海外融资意愿更强。

张瑜进一步分析称，中资美元债的平均发行利率在3.1%左右，多数行业发行利率的中枢水平在3%～4%之间，如勘探及生产、公用设施、食品与饮料、财产及意外险等。银行、证券、勘探开采等行业发行利率境外低于境内，保险、房地产及煤炭行业发行利率境外高于境内，投资级企业海外发债仍具有成本优势。