中央经济工作会议指明方向 2018年投资解码

2017年12月18日至12月20日，中央经济工作会议在北京举行。不论是2015年会议将原先由需求侧驱动经济的主轴转变为供给侧改革驱动，还是2016年年底的会议将货币政策由“稳健”调为“稳健中性”，过去几年来，于年末召开的这次标志性会议对次年A股行情均产生了重大影响。

“为明年的投资指明了方向。”深圳一位公募投资总监直言，中性稳健的宏观政策和金融去杠杆的持续推进对估值低、业绩稳健的板块无疑更为有利。

值得一提的是，中央经济工作会议通稿对“污染防治、生态文明”的论述篇幅较多且具体，一定程度上超出市场预期。分析人士称，2018年A股投资应高度重视“环保产业链”的投资机会。

金融龙头有望受益

中央经济工作会议指出，2018年经济总目标方面，已由2017年的“供给侧结构性改革”、“三去一降一补”转向了“防风险、精准扶贫、污染防治”三大攻坚战，并要求取得成效。

防风险方面，将“打好防范化解重大风险攻坚战”作为三大攻坚战之首。分析人士认为，只要“防范化解重大风险”的战略目标在，周期企业的杠杆就加不起来，意味着产能也无法扩张。

多年举债的后果是，在周期性行业积累了大量的过剩产能，形成了一批“僵尸”企业，也造成了周期品价格的长期低迷。在西南证券看来，只要是“防范化解重大风险”这一攻坚战还在进行中，周期品行业的负债率就需要保持平稳甚至是趋势性下降。

“对投资而言，大胆布局存在预期差的周期性行业。”西南证券表示，三大攻坚战中的两大攻坚战“防范化解重大风险”与“污染防治”为周期股行情奠定了坚实基础，都将在客观上为周期品价格提供支撑。

第一财经注意到，在金融领域，防范与化解风险的侧重点有所不同，今年会议突出了“防控”，并且会议明确指出推动高质量发展是新时代的根本要求，“提质量、防风险”是本次中央经济工作会议的关键词，这也对明年的政策目标做了方向性的定调。

华商基金策略研究员张博炜认为，在化解风险方面，本次会议更多侧重于坚决打击违法违规金融活动和加强薄弱环节监管制度建设方面，和去年的着力防控资产泡沫相比有所不同。“防风险的主基调决定了明年货币政策和金融监管不会有明显的放松。”