“僵尸股”大面积出没，流动性施压基金“抱团”(2)

樊继浩认为，通过沪港通、深港通、沪股通、深股通等互联互通战略使内地和香港成熟资本市场逐步对接，让内地投资者逐步接触了解国际成熟资本市场的规则和投资理念，注重投资业绩优异的大型企业，这也是导致部分中小市值股票出现成交量较低的原因之一。

“第二是监管严格，导致操纵市场等违法违规行为没有机会，2017年以来，中国证监会从严治市，共计开出200多张“罚单”，罚没款超过70亿元，部分股票被市场资金高度控盘，鉴于监管的严格，无法实现操纵，导致出现成交量较低的情况。”樊继浩称。

第一财经也注意到，近两年以来新股的发行速度和数量明显加快，创国内股市以来的多项纪录，其中2016年A股IPO共23批总计247家， 2017年A股预计共发行436只新股，两年共计683家新股，大量新股的增加导致单个个股的关注度降低，从而导致一部分个股的成交量较低，形成“僵尸股”局面。

考量个股流动性

“市场关注到‘僵尸股’很好。‘僵尸股’发达国家（地区）是常态。不仅港股，台湾也好以及在欧洲市场，很多个股每天的成交量都很小，这也是A股国际化的一个重要特征。当市场对投资的权益类标的的流动性开始重视，便给予成交活跃股票一定的溢价。” 25日，北京一位公募基金投资总监向第一财经表示。

今年以来，小盘股资金流出明显，低成交量个股集中涌现，B面是蓝筹白马股吸纳了大量机构资金呈现出持续性上涨，这也是机构资金主导市场的重要特征。

这种特征也越来也越向海外成熟市场的特征所靠拢。

今年来，A股经历了严重的结构性分化，绩优大盘蓝筹股的整体表现显著超越中小市值股票。如果单单看覆盖全市场的综合指数，会造成一种错觉，以为今年的A股表现不好，但事实也如市场所见，是结构性的行情。

从这个角度而言，A股上证综指存在着一定的“失真”。

“如果我们考察上证50指数或者新华A50指数(覆盖上海和深圳的蓝筹股)，其实今年A股的表现不仅不逊于全球主要股票市场指数，反而有所胜出。”华新资本(香港)总裁朱晓军表示。

这种情况下呈现的一个特点是，市值越大的公司，机构的持股比例较高，而市值越小的公司，机构持股比例也越来越小。同样，估值越低的公司，机构持股比例较高，估值越高的公司，机构持股比例越低。