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财政部对地方政府违规举债再敲警钟,城投债刚性兑付或将打破

2017-12-25 09:15:57      参与评论()人

12月22日,财政部对外通报,江苏、贵州两省近期查实多起地方政府违法违规举债担保问题,除责令限期整改,还对71名相关责任人进行了不同程度处分。

据新华社报道,尽管这并非财政部首次公开违法违规举债担保问题处理结果,但此次通报时机敏感,释放出2018年党中央、国务院将更大力度防范化解地方政府债务风险的重要信号。

兴业研究城投行业分析师程谦向澎湃新闻分析称,财政部释放这一信号,是对地方政府敲警钟,有利于遏制地方政府举债投资的冲动,从长远来看有利于降低城投债的系统性风险。

就目前而言,高企的地方债务问题越发严峻。今年7月,中财办官员明确将地方债务列为中国经济发展中需要警惕的五头“灰犀牛”之一。此外,审计署和财政部也多次通报地方政府违规举债的情况。

兴业研究宏观团队分析师何津津认为,从国外和国内的角度来看,地方债务风险问题都是不得不处置的内容了。

不过,中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇向澎湃新闻表示,在处置地方债问题时也不宜一刀切,毕竟各种债务形成原因不同。还是要在发展中解决问题,因为发展可以形成收入流。“要在适当提高债务限额的基础上,从严管理。”

债务风险关键是借债没有产出

债务问题的本质是投入与产出的关系。

上海对外经贸大学金融学院讲师钟辉勇告诉澎湃新闻,如果借债有产出,其实并不担心债务的偿还,因为不存在违约的风险。现在大家担心债务风险,其实关键是借债没有产出,所以才会担心债务引发的违约风险。

当下,地方政府的投资多偏向于铁路、公路、机场等重大基础设施建设项目和农村水、 电、路等民生工程和基础设施项目,财务回报率普遍较低。钟辉勇指出,现在地方债务问题一方面是欠发达地区的债务/GDP比例更高,但这些地区的债务偿还能力却更弱。如果这些地区的债务偿还出现问题,最后压力必然会转移给中央政府。

程谦向澎湃新闻表示,从风险的角度看,可以说最大的问题是增速过快,而且地区差异很大,有些地区的隐性债务负担已经很严重了。另外地方政府举债的时候都是手里的土地会升值,打算以卖地收入来还的,但是地价上涨难以持续,如果房价下跌,政府的收入端也会受影响。

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