明年货币政策定调：管住闸门，保持中性

十九大后召开的中央经济工作会议为2018年的货币政策定调。会议提出，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

尽管“稳健中性”的货币政策总基调已经保持了一年多，但是今年会议表述上的微妙变化，还是引发了市场热议。分析人士称，2018年货币政策将更加强调“中性”。一方面，“管住货币供给总闸门”体现了央行在严控货币供给方面态度更加坚决，甚至有可能进一步中性偏紧；但另一方面，稳健的货币政策更加强调“中性”，也体现了政策将更加灵活地平抑市场波动，化解流动性风险，给市场一颗“定心丸”。

12月21日，央行行长周小川主持召开党委扩大会议，传达中央经济工作会议精神。会议强调，要继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。银监会同日也表态称，要坚决打赢银行业风险防范化解攻坚战等。

稳健货币政策更加强调“中性”

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者称，“稳健的货币政策要保持中性”，这一表述虽然措辞变化不大，但意义更在于强调“中性”二字。

交通银行金融研究中心陈冀表示，“稳健”成为近年来货币政策不变的主题，充分体现了中央高层为经济稳增长营造稳定货币金融环境的决心。而货币政策具体的落实方式方法体现在“中性”二字上。中性服务于稳健目标，中性意味着为了稳健货币金融环境，政策可能更加灵活地运用多重工具平抑市场波动，化解金融体系中可能存在的潜在流动性风险，以保持宏观流动性总体适度和利率水平相对稳定。

2017年以来，在金融去杠杆背景下，央行坚持稳健中性货币政策总基调，调节好货币闸门，通过公开市场“削峰填谷”式操作投放流动性，维持流动性环境紧平衡。广义货币M2增速有所下滑，10月M2同比增速下滑至8.8%，11月略有反弹，为9.1%；社融存量增速今年下半年以来也持续小幅下降，11月为12.5%。

截至12月20日，央行2017年通过公开市场逆回购和MLF（中期借贷便利）投放资金量为26.4万亿元，回笼量为25.0万亿元，净投放量为13792亿元。价格工具方面，2017年央行分别于2月、3月、12月三次提高公开市场利率，其中2月、3月分别上调10个基点，12月上调5个基点。