通信和地产板块助力，沪指收盘勉强站上3300点关口

早盘小幅低开的沪指，在上午盘中成功翻红，涨幅不断扩大，但尾盘有所下行，收盘时勉强站在3300点关口之上。

截至下午收盘时间，上证综指收涨0.38%，报3300.06点；深证成指收涨1.04%，报11118.25点；创业板指收涨0.41%，报1789.74点。

沪深两市累计成交3850.79亿元，较前一交易日放量225.58亿元，其中，沪市成交1737.40亿元，深市成交2113.39亿元。

通信、地产股领跑

盘面上，地产板块崛起。

保利地产（600048）大涨超过7%，新城控股（601155）、万泽股份（000534）、万科A（000002）、阳光城（000671）、金融街（000402）等涨幅超过3%。

5G和通信概念股涨幅居前，广哈通信（300711）、意华股份（002897）、科信技术（300565）涨停，吉大通信（300597）、博创科技（300548）、中兴通讯（000063）、华脉科技（603042）涨幅均在5%以上。

此外，家电、医药板块涨幅相对靠前，白酒板块反而相对落后。券商、银行、保险等权重板块也都有所上涨。

多家机构点评中央经济工作会议

被视为中国宏观经济政策“风向标”的中央经济工作会议于12月20日在北京闭幕。方正证券总结，中央经济工作会议的核心关注点包括，高质量发展时代来临，增速的容忍度进一步提升；货币政策稳健中性和财政政策积极的组合拳维持，更加关注结构性政策；三大攻坚战是未来三年的工作重点；深化供给侧结构性改革的重点在于补短板和降成本；积极推动改革开放；加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。

因此，对股票市场的影响可以从三个方面来解读。

第一，整体基调偏积极，结构性机会精彩纷呈。2018年更加强调结构性政策，这有助于提升实体经济，强化创新驱动，引导消费升级和促进积极有效的投资。从市场三因素流动性、盈利、风险偏好三个维度来看，流动性整体变化不大，企业盈利质量更优，风险偏好层面由于创新驱动战略和改革开放新阶段有望迎来提升。

第二，上市公司盈利质量有望继续改善。从2016年二季度开始，市场的主导因素便是业绩，2018年业绩仍是第一驱动力，上市公司ROE（净资产收益率）仍存在进一步提升的基础，总资产周转率随着经济企稳和库存周期进一步改善，销售净利率由于企业格局重塑盈利能力更强，权益乘数下降较为有限。从宏观支持角度来看，ROE支撑因素在于消费和科技创新，目前中国中产阶层数量居于全球第一，消费仍保持较快增长，随着创新驱动战略实施，鼓励支持优秀企业提升创新能力。

第三，行业配置层面，以制造升级、科技创新、绿色环保为主线索。中央经济工作会议凸显出振兴实体经济的意愿，抓手在于制造业和创新驱动，提出中国要由制造大国转向质量强国，更加关注制造质量，创新驱动是构建现代经济体系的第一要素，政策将加大对科技创新的支持，污染防治是三大攻坚战之一，绿色发展将明显受益，生态修复、国土绿化。制造升级细分领域关注电子制造、通信设备、工业机械（空分设备、工控、智能设备、半导体设备、新能源设备）、精细化工、军工装备、新能源汽车等；科技创新细分领域关注人工智能、集成电路、物联网等；绿色发展关注新能源、环保等。

兴业证券策略团队首席策略分析师王德伦则在报告中指出，金融去杠杆仍然会继续，今年的会议突出了“防控”的重要性，表明处置风险已有成效。未来，金融龙头由于本身在资产质量、合规风控等领域相较中小金融机构有更大的优势，有望持续受益。另一方面，环保监管仍将保持高压态势，有望继续利好周期行业龙头。会议提出“加大节能力度和考核，调整运输结构”，监管领域有所丰富，未来可能推动节能、新能源车等相关领域。

后市或延续蓝筹风格

在中央经济工作会议定下发展基调之后，对于2018年的后市行情，中信建投证券认为，市场将会延续2017年以来的“以大为美、以胖为美”的投资风格。

该机构在年度报告中指出，经过近十多年的发展，A股高估值的现象已经出现了改善，像信息技术、材料、医疗保健、可选消费等过去估值较高的行业目前都出现了不同程度的回归，金融和地产板块则相对美股估值折价仍然明显，总体上估值回归也进一步优化了价值投资的土壤，从QFII对于大消费和金融持股偏好也能感受到这种变化。

因此从投资策略看，明年上半年，市场将会延续2017年中期策略中强调的“以大为美、以胖为美”的投资风格，A股市场国际化进程将有序推进，价值风格将继续演绎，以大为美的风格将以业绩为纲、逐步扩散至更多的行业和细分领域龙头。从行业配置角度，在当前经济波动率降低、追求质量效率诉求强烈的环境下，价值风格仍将占优，从主线上看，消费升级和制造业升级两条主线值得关注，布局优质的价值成长品种。