人民日报海外版：监管层努力下，资本市场制度篱笆被不断扎牢

权责挂钩管终身

与今年前三季度比，目前中国A股市场IPO通过率降低了两成以上，严把上市公司质量关已成为监管重点。与此同时，此前一直存在的IPO“堰塞湖”压力正在逐步缓解。2017年，IPO企业从发行申请受理到完成上市，平均审核周期一年3个月左右，较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短，直接融资效率显著提升。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，新股发行审核的逻辑已经产生变化，审核内容从注重财务指标到重点关注IPO材料的真实性和合规性。如果发行人对财务指标本身无法自圆其说，无法从逻辑上推导其合理性，便很容易被否。无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞说，发审委监察委、终身问责制度将让相关人员在履职时更加审慎，同时一些达不到上市条件的排队企业则可能知难而退。

“需要看到，上市公司质量直接关乎到资本市场发展大局，以往资本市场上也确实存在一些良莠不齐的现象。因此，严格新股发行审核制度，引入终身负责的权责挂钩机制，显然是促进中国资本市场健康发展的一个重要抓手。”天津财经大学经济学院教授丛屹在接受本报记者采访时说。

立好规矩防风险

今年以来，中国资本市场监管剑指沉疴积弊，对违法行为始终保持高压态势，不断扎牢制度篱笆，坚决治理市场乱象，取得了明显成效。

证监会5月底发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，进一步完善大宗交易减持监管制度安排，堵住制度漏洞。在减持新规实施后，大股东减持等乱象明显下降，日均减持金额较新规前减少了23%。有资讯显示，减持新规实施后，减持量占流通股比例大于1%规模的减持占比由之前的72.83%减少至55.89%；“过桥式减持”占比则从80%减少至50%。

今年以来，在监管部门的各项举措下，“高送转”与违规行为之间的利益链条被逐一切断，炒作之风明显收敛。2017年半年度利润分配方案中，实施“高送转”公司的比例较去年同期大幅下降。

丛屹指出，中国资本市场内中小投资者数量较多，因此大股东减持套现、利用高送转题材炒作等行为会形成负面示范效应，严重影响投资者信心及资本市场健康发展。相关监管部门强化“市场规矩”、强化执法力度，对违法违规行为形成立竿见影的震慑，有助于市场实现长期健康发展。