联想控股白酒与老白干酒整合，差“临门一脚”

联想控股(03396.HK)如今正在白酒业务上寻求新的合作。A股白酒上市公司老白干酒(600559.SH)拟收购联想控股旗下的白酒板块丰联酒业一案，已进入到证监会审核的关键阶段。

通过这次交易，联想控股将换得4.92亿元现金、以及3010.83万股老白干酒股份。站在联想控股的角度看，白酒业务与其他酒企上市公司整合不失为一种较好选择。回首往昔，与联想控股几乎同步，2012年前后，宣布要进军白酒行业的各路资本并不少，如娃哈哈、维维股份(600300.SH)、天洋控股等。白酒行业进入到一新轮回，黄金期又到来了。回过头来看，资本“豪饮”后，最终战绩如何?

整合差“临门一脚”

12月12日，老白干酒发行股份收购丰联酒业一案，正式接受证监会受理审核。如获批，该计划就可以变成现实了。前前后后，整个收购计划已持续了近一年时间。

今年1月21日，老白干酒发布重大资产重组公告。直到4月22日，上市公司才初步敲定整个重组方案。按照今年11月份老白干酒修改后的重组方案是，上市公司拟以非公开发行股份及支付现金的方式收购丰联酒业 100%股权。同时，配套募集资金不超过4亿元。

老白干酒的控股股东以及实际控制人前后保持不变，还是分别为老白干集团、实际衡水市财政局。

作为联想控股白酒产业板块的运作平台，丰联酒业自 2012 年起陆续并购整合承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵和曲阜孔府家等四家区域性白酒企业。丰联酒业主要资产为承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵和曲阜孔府家等四家白酒企业股权，并通过该等四家区域性白酒企业开展白酒的生产及销售业务。

依托IT实业起家的联想控股，已成为一家横跨实业与投资的大型综合企业，涉足包裹IT、金融服务、农业与食品等在内五大领域。丰联酒业属于联想控股的农业与食品板块，由全资子公司佳沃集团统领。本次交易前，佳沃集团持股丰联酒业79.71%。

彼时，联想控股通过并购介入白酒行业时，成为市场持续关注的热门话题。但介入过程并非可以平踏青云，丰联酒业产生过较大亏损。据老白干酒公告显示，如2015年，丰联酒业归属于母公司股东的净利润亏损7086.04万元。尔后，通过资本结构优化以及随着行业复苏，丰联酒业逐渐扭亏为盈，2016年、2017年归属于母公司股东的净利润分别录得1650.02万元、6960.76万元。