A股上演“冰火之歌”：人均盈利2.38万，散户跑输连呼“被平均了”(3)

老郑表示，他准备转变风给，研究一些有业绩保障的新蓝筹股，操作节奏也由短炒向中线持有转变，现在持有一只个股的时间在两三个月左右。

相较散户投资者而言，机构投资者则在今年收益不错。一位华南地区的私募人士向第一财经记者表示，今年机构方面的投资收益预计在10%~20%区间，因为今年市场风格更偏向价值股投资，重视个股基本面以及盈利质量，机构有研究的优势。

上述私募人士表示，他所在的机构今年关注消费品、周期性行业比较多，明年则会更多关注处于中游行业的二线蓝筹股，“一方面大蓝筹股估值上行，明年更大程度的增长比较困难;另一方面，今年中游行业整体表现不是特别很好，明年可能有较大空间”。

在市场投资风格发生变化的同时，A股市场投资者的结构也在逐步发生变化。“结构上散户占比下降、机构占比上升，在机构投资者中，绝对收益类资金占比上升。” 海通证券首席策略分析师荀玉根在近期报告中指出，展望2018年，机构占比有望继续提高，预计国内机构投资者入市资金约5080亿，外资带来约3000亿增量资金，抵扣资金流出部分，预计净流入3300亿，明显大于2017年的223亿，市场步入温和的增量市。

对于2018年的A股投资机会，“总体来讲，2018年是一个’机’大于’危’的年份。节奏上，指数先’抑’后’扬’。”国金证券策略分析李立峰团队认为，在2018年一季度末、二季度初前，需提防3点风险，第一，宏观方面，PPI开始向下，通胀在一季度末、二季度处于全年高点，相应的流动性仍处紧平衡;第二，2017年机构获利不菲，股票型基金、偏股型基金整体收益率分别高达20%、18%左右;且当前“公募、私募”仓位过高，处于历史的高位;第三，国内入市资金杠杆率过快增长，政策监管几无放松可能。

“相对来讲，我们更为看好2018年下半年，A股将迎来更为确定性的投资窗口期。经济下行压力使得政策边际上有所转向，制约上述风险偏好的因素将得到缓解，改革浪潮提振市场信心。”李立峰团队认为。

荀玉根则认为，展望2018年，市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期，“上证综指2638点以来风格整体上体现为价值占优，随着成长龙头估值盈利趋于合理，市场未来有望演变为价值龙头携手成长龙头，价值龙头中金融性价比更优、消费白马有配置意义，成长龙头如先进制造、新兴消费。”