3300点大关终于失陷：大盘尾盘绝地反击创业板指涨逾1%

截至收盘，上证综指跌0.29%，报3293.96点；深证成指涨0.52%，报10911.33点；创业板指涨1.46%，报1784.31点。

沪深两市总计成交3934.14亿元，较前一个交易日大幅下降892.54亿元。其中沪市成交1791.74亿元，深市成交2142.40亿元。

周期股、白马股领跌

在经过了强劲反弹之后，黑色系大宗商品期货价格近期走弱，由此带动A股周期股集体出现较大幅度调整。江西铜业（600362）、宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、海螺水泥（600585）、鄂尔多斯（600295）等多股跌幅较大。

白马股再陷低迷，保险股领跌，新华保险（601336）、西水股份（600291）跌幅较大。在强势护盘的保险、券商和银行进入调整之后，盘面人气受到影响。

券商人士认为，多种因素造成近期市场大幅波动。

一是截至目前，前期推动大盘上涨的绩优蓝筹股大多处于较高价位，市场跟风盘减少时期调整压力越来越大。

二是市场分歧明显，热点转换不顺利，导致市场始终缺乏明显的做多主线。

三是主力资金集中在少数蓝筹股上，对场内其他个股造成“虹吸”效应。

短期仍有回落压力

国泰君安证券认为，这取决于市场微观结构，边际定价力量减弱部分面临风险，而加强的部分则获得机遇。当前而言，冲击在于部分价值投资者在年末估值偏高条件下兑现龙马获利，趋势交易者向更有弹性的趋势换仓。“对于后市，需要密切关注两融余额、地产（其他产业）资金、陆港通资金等边际定价力量的博弈。”

在对2018年市场维持“敢于乐观”判断的前提下，国泰君安证券推测，当前正值2017年12月上旬，交易压制因素缓解、抱团低beta有所瓦解，波动率补涨，市场进三退二式的盘整与波动加大。具体到选股思路上，随着大市值、低波动消费蓝筹波动率回升，其流动性溢价与抱团将出现部分瓦解，而后在新的风险收益平价层面实现业绩估值的再平衡；此外，对股价弹性的需求也可能提升，不论是趋势投资者从低beta趋势博弈中换仓撤出、个人投资者最重要的杠杆工具（两融余额）悄然增加，还是明年上半年经济预期可能向上修复与期待经济“新动能”相关政策支持，共同的指向是寻找波动性回升、更具有股价弹性的方向。