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保千里危局:董事会失控结出“恶果”,年底到期债务是账面资金3倍

2017-12-06 09:13:33    第一财经APP  参与评论()人

债券发行刚满1年就违约,4.5亿元债务逾期,短期债务超过账面资金3倍。虚增估值的危机尚未了结,失控董事会主导的疯狂并购,最终将保千里推向了现金流枯竭的深渊。

保千里(600074.SH)12月1日公告称,该公司期未清偿的债务总额已经达到4.55亿元,其中包括应于11月30日支付的7200万元债券利息。而根据公开信息测算,保千里今年年底前到期的债务,可能已经超过16亿元,达到其9月底货币资金的3倍以上。

从2015年到2017年9月底,保千里累计融资达到105亿元左右,现金流本来极为充沛。导致其陷入窘境的主要原因,是2016年以来进行的超过38亿元的收购。保千里指责,正是其原实际控制人、原董事长庄敏主导的过度投资,才导致了该公司今日的困境。

出现这种情况,也与保千里董事会权力过大,乃至失控存在密切关系。2016年11月修改的公司章程,规定对外投资、资产抵押、质押、债权或债务重组等交易,交易总额占该公司最近一期经审计总资产50%以下、30%以上等事项,皆由董事会决定。

短期债务压顶

根据保千里公告披露,截至12月1日,该公司及子公司到期未清偿的债务总额共计约4.55亿元,占2016年度审计净资产的10.39%。其中,逾期最多的是银行贷款,总额为3.64亿元,具体为民生银行2亿元,1.04亿元、汇丰银行6006.81万元。此外,还有2200万元商业承兑汇票。

而更为严重的是,保千里 2016年12月2日发行的12亿元债券,未按时支付债券持有人的利息,造成债券逾期。公开信息显示,该债券期限三年,票面利率6%,今年11月30日为第一次付息日,应付利息共计7200万元。

对于保千里来说,上述债务违约可能仅仅只是开始。即将到期的大量短期债务,将是该公司最大的噩梦。

从负债结构来看,保千里面临的压力更大。根据三季报披露,截至9月底,保千里货币资金仅有5.07亿元,比去年底大幅减少27.9亿元,降幅高达84.61%。而在同期,该公司短期借款余额23.6亿元,长期借款金额7997万元,一年内到期的非流动负债8084 万元,三者合计超过25.2亿元,相当于账面货币资金的5倍,资金缺口高达20亿元以上。

不过,上述短期债务到期的具体时间,保千里未在三季报中披露。而半年报显示,与上半年相比,保千里的各项负债均未出现变化。半年报显示,截至6月底,其短期借款金额为23.6亿元,长期借款7997万元,两者合计约24.4亿元。

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