无风险收益不复存在 可转债市场破发潮来袭

周二早盘，今日上市的宝信转债开盘即破发。开盘价97.15元，最低至96.52元，目前维持在97.50元附近。

近期可转债市场频现破发。12月4日上市的时达转债(128018)报收96.58元，成为首只上市首日以破发收盘的可转债。

12月1日，“久立转2”也在其上市首日盘中出现破发，不过与时达转债不同的是，“久立转2”在破发后出现反弹，最终收涨。

从盘中最新数据来看，目前交易的可转债已经有15只跌破发行价。其中表现最弱的模塑转债，最低已跌至92.790元。

证监会9月8日将可转债资金申购正式改为信用申购以来，可转债打新突然变得炙手可热。由于转债申购并不对持仓作任何的规定，而信用申购以来最早发行的雨虹转债、林洋转债等上市价均达到了120元，散户打新成功后在上市首日卖出，便可赚到可观的“无风险”收益，转债打新受到了大众投资者的追捧。

然而，信用申购以来，可转债投资的人气倍增，转债上市价格却不断创下新低。

中信证券固定收益分析师余经纬认为，转债价格下跌背后，是正股走势的疲软和转股溢价率的压缩双重因素导致的。11月中旬以来，上证指数从3450.5点回落到3309.62点，已经累计下跌了140.88点，可转债的正股价格经历了一轮普跌。

而随着转债市场的提速扩容，转债溢价率也发生了明显压缩。此前有一些转债由于是行业首只，存在一定的稀缺性，因此溢价率偏高，而随着供给的提升，这些存量转债自然就会受到一定的冲击。