中债登上海总部成立 世界最大担保品运营机构落沪

中国已经成为继美国和日本之后的第三大债券市场。中央国债登记结算有限责任公司(下称“中债登”)作为债券市场的基础设施之一，其上海总部于2017年12月4日正式揭牌，同时揭牌的还有中债担保业务中心，并发布了上海关键收益率(SKY，shanghai key yield)。

随着债券市场的不断发展，信用风险、流动性风险也在累积上行，在防范系统性风险，完善市场约束机制的过程中，有效运用担保品管理已经成为重要举措。通过对担保品的监测，在担保品不足时自动追加、增补和置换减少担保品价值波动所产的市场风险，同时，可以以债券这一优质担保品防范流动性风险。

担保品管理余额达12万亿

担保品管理基础设施已经成为全球各大国际金融中心的“兵家必争之地”。中债担保品业务中心落户上海，对上海国际金融中心建设具有重要作用。从宏观而言，能够健全管控机制，防范系统风险;从微观而言，作为重要的履约保障方式，建立完善的担保机制能够维护市场的有序稳定。

数据显示，截至2016年年底，中债登担保品管理系统中的担保品管理余额为120029.48亿，约12万亿，业务规模已经跃升为全球首位。相比较2011年底系统刚上线时的92.23亿元，涨幅达1301倍。尤其是2013年，配合新版回购主协议，将回购、借贷等市场双边交易纳入担保品管理系统，管理中担保品价值规模出现爆发性增长。

担保品管理运营机制在近年也在多元化发展，逐步向多类金融市场延伸。2016年担保品管理延伸至黄金交易市场以及跨境担保品业务，管理中的担保品规模增长53%。

“中金所和中央结算公司合作由来已久，早在2013年双方就推动了五年期国债期货，2015年推出十年期国债期货，截至目前共实施了25个合约交割。”中国金融期货交易所董事长胡政指出，2014年双方联合启动了国债作为期货保证金的业务研究，标志着双方的合作从结算领域拓展到了担保领域，2015年国债期货作为保证金业务成功实施，标志着中债登担保品管理服务体系进入了期货市场服务。

中国银行司库副总经理罗颖指出，2016年11月，中国银行同中央结算公司担保品中心合作在境外成功发行首笔绿色资产担保债权，作为跨境担保领域的探索，该绿色债券发行选择了债券质押模式进行担保，但该债券的发行面临了一系列挑战。第一个挑战就是如何实现快速质押债券处置，为此创造性地引入了预授权机制。第二个挑战则是该债券发行质权人为境外机构，非银行间债券市场成员，如何准入无先例可循。最终，中央结算公司以现有账户进行直接接受履约款项，进而提高执行效率。