管涛：没有最优汇率选择，汇改是系统工程(2)

管涛赞同上述观点，并认为“人民币汇率升值最重要的问题是解决了汇率中间阶段存在的不足”。在他看来，此前通过公布人民币汇率中间价的定价机制解决了汇率中间阶段市场透明度的问题，而今年通过人民币升值解决了汇率政策公信力问题。

“什么叫公信力?就是要让相信政策的人不能亏钱，最好让他赚钱，不信的人最好让他们亏钱。正是因为人民币升值让做空、看空人民币的人亏钱，所以越来越多的人相信人民币不会贬值，甚至加入到做多人民币的行列。这是一个政策和市场的关系。很好的解决了有管理浮动的中间阶段透明度和公信力的问题。”管涛表示。

汇率改革是系统工程

那么，对于下一阶段的汇改，管涛认为，对于决策者而言，提供的建议里面可能存在哪些风险，出现问题怎么办?对此，要有预案。这样才能够让决策者根据优先政策目标排序选择方案，对于他所选择的方案可能出现的问题提前有所准备，以保证汇率平稳的过渡，而不是简单的说这个方案就是最好的，出现问题也不是什么大不了的，是风险可控的，经历了汇改以后这个结论很难让人信服。

所谓“功夫还在诗外”，汇率改革是系统工程，汇率改革不能就汇率谈汇率。管涛表示，汇率改革需要加快货币转型，这样才能充分享受汇率浮动带来的好处，加强金融监管，建立健全宏观审慎的管理制度，提高金融的稳健性，金融稳定、金融体系健康是减少汇率转型风险重要的工作。

管涛举例称，1992年，尽管欧洲货币危机、英镑大幅贬值并退出欧洲汇率机制，但是并没有从货币危机演变成债务危机进而演变成银行业危机，英国的金融监管还是比较到位的，金融体系是健康的。“汇率改革一个很重要的配套措施、重要的突破口，是完善外汇市场体制机制，这是今年7月份全球金融工作会议里深化金融改革中的一项工作，完善外汇市场体制机制，只有一个有深度、广度、流动性和效率的流动市场才会有真正市场化的汇率，否则这个市场就不可能摆脱央行这支拐杖。”管涛强调。

管涛认为，在汇改方面，今年做了一个很好的工作是重新树立了政府在外汇市场的信誉，让大家对政府有了信心。在目前的情况下，人民币汇率是有可能双向浮动的，而且浮动以后有利于促进外汇需求基本平衡，有利于外汇市场分化，也是为下一步汇率市场化改革打开了时间窗口。在管涛看来，今年是“天时、地利、人和”，“天时”就是美元太弱，“地利”就是我们经济韧性很强，“人和”就是我们外汇管理效果比较好。“我们不知道如果再出现极端的市场情况，无论是国内经济还是外部市场出现动荡，会对国内外汇市场的预期带来什么影响，即便我们要改革，恐怕也要提前对可能出现坏的情况有所准备。”他称，汇率改革没有什么所谓最佳的时机，只有做好预案，在情景分析、压力测试的基础上准备应付不时之需。