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全球或迎加息潮,中国央行“削峰填谷”维持紧平衡(3)

2017-12-01 09:09:35    第一财经APP  参与评论()人

工银国际首席经济学家程实对第一财经记者表示,美联储本轮缩表将延续至2023年,共历时5年,总体缩表幅度约为1.85万亿美元,等于当前规模的60%,累计影响近似于3次加息。

中国市场利率或走升

尽管中国的存贷款基准利率未来一段时间仍将维持不变,但其实中国的公开市场利率去年以来已大幅走升。

美联储两次加息后,中国货币市场政策利率都出现了“跟随加息”的情况。

比如,北京时间2017年3月16日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至1.00%水平。3月16日上午,中国央行对7天、14天和28天的逆回购利率分别上调10个基点至2.45%、2.60%和2.75%;对17家金融机构开展3030亿元中期借贷便利(MLF)操作,其中6个月、一年期中标利率分别为3.05%、3.20%,上调10个基点。

不过,此后并未再出现“跟随加息”的情况。但四季度以来,由于去杠杆持续、大资管监管趋严、央行维持“削峰填谷”的货币调控思路,中国的资金面仍维持了紧平衡的状态,十年期国债收益率一度突破4%,十年期国开债收益率更是涨破5%。

“近期国债收益率又有所下行,不过预计年末资金面仍然趋紧,长端利率仍然有走升的可能。”陈冀告诉第一财经记者,“受短端流动性紧平衡和监管加强预期的影响,国债利率将整体上移,使得企业直接融资成本上升。”

陈冀表示,2018年若广义货币(M2)增速不能一定程度反弹,货币市场利率会进一步上升。此外,美国未来持续加息,可能对国内利率造成一定压力,央行流动性调控工具的操作利率有上调可能。

机构也预计,2018年银行间流动性易紧难松。招商证券宏观分析师闫玲对第一财经记者表示,11月央行公开市场操作和各种货币政策组合工具投放的节奏未变,依然是月中较多,月初和月末较少,但净投放量有所下降,在债市加速调整时打击市场信心。

年末,银行还将迎来央行的MPA(宏观审慎评估)考核。“资本充足率考核最为重要,由于表外理财规模的缩减及广义信贷增速的放缓,我们测算12月末银行在该项中面临的考核压力将显著缓和。但是LCR(流动性覆盖比率)考核压力有所抬升,原因是年底达标标准收紧以及中小银行流动性覆盖率下降。”闫玲说。

高盛高华首席中国经济学家宋宇日前在北京表示,2018年和2019年美联储还将分别加息4次,但对中国经济和金融市场产生的冲击可控。

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