并购市场再升级 私募股权基金或成最新“干火药”(2)

《晴雨表》显示，在未来12个月，私募股权投资的复苏可能是并购市场的最大亮点，企业将面临过往五年来未曾遇到过的来自私募股权基金对资产的竞标。传统私募股权基金，其平均投资持股期限为三到五年。但新型的私募股权基金的期限两倍于传统基金，有利于减轻短期内投资的压力，并保持进行大额交易的能力。另外，较长的持有期将使私募股权基金可以更关注运营效率的提高，并且在市场不利的情况下可以等待更好的退出时机。

股东行动主义势头见长

由于全球经济前景向好，股东行动主义成为企业董事会的优先议题之一。所谓股东行动主义，指的是股东凭借其所持有的股份，通过行使投票权、提出股东议案甚至是法律诉讼等形式积极参与公司治理、维护自身合法权益的行为。

《晴雨表》调查表明，44%中国企业高管预计股东行动主义将在未来12个月内保持增长态势，高出全球4个百分点;而在亚洲，这个比例达到了48%，高出全球8个百分点，因为低收益环境促使这些投资者向其他领域探寻以增加回报。

在美国，股东行动主义者长期以来都是企业生命的一大特色。然而，随着美国市场越来越拥挤，美国较为成熟的股东行动主义投资者开始到海外寻找机遇。在欧洲，有证据表明积极干预的股东将追随美国同行的脚步，有可能在不远的将来产生更大的颠覆性影响。而曾经亚洲并不在股东积极干预的覆盖范围内。一部分原因是，上市公司常常是由创始人和家族控股或者有国资背景。尽管如此，随着市场不断鼓励混合所有制模式，亚洲的股东行动主义预计将升温。

安永(中国)企业咨询有限公司大中华区财务交易咨询服务主管合伙人苏丽表示，亚洲企业通常具备大股东即是创始人的特点，他们是股东同时也是管理者。而实际上越来越多企业是混合所有制，利益体包括更多公众股东和小股东，且希望更积极参与公司的重大决策。“亚洲预计未来对股东积极参与行动主义有更大增长趋势，具有一定特色。”