中国的债务问题正在改善(3)

第二，我们现在需要保持一个合理适度水平的经济增长。我们看到，十九大报告明确将“美丽”作为发展目标，要求坚持“质量第一、效益优先”。 中国现在不宜再追求高增长，经济发展必须适应现实的约束条件，一是经济总量已经很大，二是资源环境约束强化，三是劳动年龄人口下降，再追求高增长，代价太大。 并且，一味追求高增长将导致包括无效投资、超前投资、杠杆率过高等一系列问题。

第三，中国当前的债务问题可能正在改善，应着力提升投资效率。

如图3，从规模以上工业企业情况看，无论是负债与GDP之比还是资产负债率，近几年都在下降。

图3 规模以上工业企业的债务问题正在改善

债务总额上升和杠杆率上升是经济平稳有序运行的挑战，是中国需要妥善应对解决的重要问题。我们在关注债务问题的同时，同样需要关注债务背后实体经济资产质量问题。去杠杆的核心还是如何提升投资效率，提升债券标的资产的质量，改善经济增长效率。(许宪春系清华大学经济管理学院教授、清华大学中国经济社会数据研究中心主任、国家统计局原副局长)

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