IPO本周“发五审五” 3上会项目毛利下滑(2)

华菱精工从事电梯配重产品、钣金产品等电梯配件的研发、生产和销售，此次拟在上证所主板上市，发行不超过3334万新股，中国中投证券为该公司的保荐机构。

华菱精工2014年、2015年、2016年以及2017年1-6月的营业收入分别为人民币5.76亿元、5.95亿元、5.71亿元以及2.75亿元，其同期扣非后归属于母公司普通股东的净利润约人民币5062.17万元、5485.20万元、5924.54万元以及2541.09万元。值得注意的是，自2015年，华菱精工的综合毛利率出现持续下滑，2014年、2015年、2016年以及2017年1-6月的综合毛利率分别为23.59%、27.54%、26.79%和 22.52%。公司最新招股书中显示，2017 年上半年毛利率下降幅度较大，主要原因是钢材等原材料价格上涨、产品价格调整相对滞后所致。在电梯行业竞争日趋激烈以及上游原材料钢铁行业大力推动“去库存、去产能”情形下，华菱精工面临一定的产品销售价格下滑、原材料涨价并导致产品毛利率下降的风险。

天地在线将成为大发审会开审以来，中德证券保荐的第四个IPO项目，此前中德证券作为主承销商保荐的三家企业皆上会被否。天地在线此次拟登陆深交所创业板，发行1500万股。该公司拟募资4.73亿元用于企业互联网营销综合服务平台项目、思沃互动产品升级改造项目、研发中心项目以及房产购置项目。天地在线2014-2016年及2017年1-6月营业收入分别为3.94亿元、7.31亿元、9.96亿元和6.58亿元，同期扣非后归属于母公司所有者的净利润分别为人民币2237.56万元、4359.81万元、4917.23万元以及3092.54万元。

第一财经记者注意到，天地在线近年来的综合毛利率亦呈持续下滑趋势，由2014年的25.14%跌至2017年的17.79%。此外，该公司区域市场相对集中，报告期内，北京地区的收入占该公司营业收入的91.74%、93.83%、92.90%以及89.94%。

联德精材与重数传媒客户较为集中

与华菱精工同天上会的联德精材是一家经营金属制品的企业，本次IPO拟登陆上证所，保荐机构为长江证券。2014-2016年及2017年1-6月份，公司实现营业收入分别为人民币6.3亿元、5.94亿元、6.86亿元和3.9亿元，同期扣非后归属于母公司股东的净利润为人民币4648.44万元、5111.80万元、5809.50万元和2321.87万元。2014年到2017年1-6月，联德精材综合毛利率分别为22.17%、25.4%、24.88%以及22.62%，呈上下波动状态。与华菱精工相同，联德精材的主要原材料也为钢材，钢材的价格波动对其业绩将会有一定的影响。