资管新规后 首只创业板转债成为“鸡肋”

11月24日，第二只创业板转债国祯转债开始网上发行，这也是新规下首只发行可转债的创业板公司，又一个“无风险”套利机会来临。

可转债发行启动信用申购以来，转债打新大门向散户敞开，相比打新股尚有底仓市值要求，没有成本打“蚊子肉”的机会受到众多个人投资者的亲睐。

不过由于申购人数大幅增加，中签概率也大为下降；对机构投资者而言，打新收益已成鸡肋，通过一级市场获益更加困难。

“收益确实很低，不过几乎无成本，相当于在做其他投资时的一点收益增厚。从年初坚持到现在，规模10亿的产品大概能增厚两到三分钱，对一些资金而言便是很好的增厚收益的方式。”北京一家公募偏股型基金经理向第一财经表示。

新规首只创业板转债

11月24日，第二只创业板转债国祯转债开始网上发行，此次发行共计不超过5.97亿元可转债，仅设网上发行。

第一只创业板转债为蓝标转债，这也是新规下首只发行可转债的创业板公司。

2017年9月8日，转债申购新规正式发布，新规将可转债和可交换债改为信用申购，目的是解决较大规模的资金冻结问题，以避免转债发行对市场资金面形成的冲击。从近期上市公司可转债过会的节奏显示，可转债融资方式成为越来越多上市公司融资首选。

Wind统计显示，9月以来至今，公告可转债发行的上市公司共有117家，截至目前通过发审委的有22家；去年同期，公告可转债发行的上市公司只有黄河旋风（600172.SH）一家。进一步来看，目前可转债方案进度处于证监会批准状态的共有15家；处于发审委批准状态的共有19家。

基金三季报也显示，转债受到关注程度明显上升。参与转债的范围明显扩大，除了传统的基金、保险，券商资管、信托等机构也在三季度持续增持了可转债；与此同时很多纯债基金以及灵活配置基金也开始参与转债的投资。

可转债扩容，一二级市场的溢价套利机会明显，这种情形在近期的密集发行中，表现明显。尤其是近期发行的林洋转债，上市首日因为涨幅过大触及熔断。

林洋转债上市出现熔断，最后五分钟也出现了集中卖盘，价格从130跌到120。第二日开盘后从125涨到128，市场套利机会明显。