耶伦递辞呈后首度开讲，时刻提醒美联储要“不党不私”(2)

从2015年12月至今，美联储一共加息4次，目前联邦基金利率为1%~1.25%，美联储预计长期利率中枢将在2.9%左右，较之危机前的水平近乎“腰斩”。

“美联储在未来每一个季度可能都要加息一次，同时，美联储也会渐进而行，以防‘灰犀牛’。”国际货币研究所副所长向松祚对记者表示。历史经验显示，每一次美股陷入调整或经济衰退，都和美联储快速加息息息相关，这也是耶伦现在想要避免的。

此外，耶伦也表示，缩表可能不会对利率造成太大长期压力。“我们会通过停止对到期证券的再投资来缩表，主动抛售并不是我们的意图。”

工银国际首席经济学家程实对第一财经记者表示，本轮缩表将延续至2023年，共历时5年，总体缩表幅度约为1.85万亿美元，等于当前规模的60%，累计影响近似于3次加息。

强调维持美联储独立性

无论是耶伦的辞呈还是这次演讲，耶伦都强调了维持美联储独立性的重要性。

目前，在美联储七个理事中，特朗普还需要任命四个人。有观点认为，这对特朗普来说，将是影响美联储的绝佳时机。上次美联储出现这么大的变动，还是在大萧条之后的1936年。有分析称，耶伦的辞任将让美联储“特朗普化”。

耶伦辞呈

作为间接回应，在耶伦的辞职信中，她不仅回顾了美联储这些年来加强金融管制让美国金融系统更加稳定的成绩，同时似乎还在“提醒”特朗普，美联储是一个“不党不私”（non-partisan）的机构。

她在演讲中也提及，她会定期与财长姆努钦和白宫国家经济委员会主任科恩见面，但是“这些互动都会遵循一些规则，第一条规则就是美联储是独立于政府的，会独立地做出货币政策的决定”。她表示，过去四年遇到的所有政府官员都了解“美联储独立性”的重要性。

其实，从历史来看，美联储的独立性也是与政府“争夺”来的。最典型的例子就是前主席沃尔克（Paul Volcker）。他曾为了抑制高通胀而在上世纪80年代大幅加息，这导致美国经济一度在衰退里挣扎，破产企业翻倍、失业率创1940年以来最高，引发不少群体的抗议。任命沃尔克的卡特总统早在1980年的大选中就因稳增长不力等被里根击败。不过最后事实证明，沃尔克的坚持是正确的，“（只要）你的目标足够明确、力量足够强大，之后你会经历多年的增长。”他曾表示。