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发审委就职后首场审核会“审4否2”

2017-11-22 15:04:09    第一财经APP  参与评论()人

11月20日,证监会第十七届发行审核委员会举行就职仪式,之后一天,发审委召开会议对4家企业IPO进行审核,2家被否。

4家企业当中,新疆火炬燃气股份有限公司以及苏州赛腾精密电子股份有限公司2家公司获得通过。雪龙集团股份有限公司(以下简称“雪龙股份”)以及深圳中天精装股份有限公司(以下简称“中天精装”)2家公司未获得通过。

被否两家公司毛利率均高于同行业

雪龙股份财务数据靓丽。2014年、2015年、2016年以及2017年上半年综合毛利率分别为55.24%、57.22%、56.94%、58.89%,行业平均值分别为45.96%、43.17%、43.20%、47.34%。雪龙股份同期净利率分别为 30.40%、21.73%、23.53%及 33.54%。发审委表示,雪龙股份报告期毛利率和净利率明显高于同行业可比上市公司水平,且总体呈现持续上升趋势,但发行人的研发费用占比低于同行业可比公司。

另外,发审会对雪龙股份2014年至2016年9月存在实际控制人大额资金占用的情形进行了询问。

根据招股书显示,2014年至2016年该公司主要股东香港绿源、维尔赛控股及实际控制人贺财霖、贺频艳、贺群艳均出现占用雪龙股份资金情况。而维尔赛控股三大股东则为雪龙股份实际控制人贺财霖、贺频艳以及贺群艳。

与雪龙股份相似,中天精装毛利率同样高于同行业,但其员工数量和成本低于同行业,设计研究人员、销售人员人数较少,研发支出低且逐年下降。

2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月,中天精装的综合毛利率分别为22.32%、22.12%、18.71%和18.67%,而同期行业均值为16.58%、16.13%、13.23%以及13.43%,中天精装的综合毛利率尽管逐年下降但仍远高于同行业水平。

值得一提的是,该公司的营业毛利水平主要来自批量精装修业务,其毛利贡献比例均在98%以上。报告期内,中天精装的设计业务毛利率分别为27.12%、20.31%、24.80%和 31.29%,而同行业可比上市公司的设计业务毛利率分别为 22.21%、22.05%、23.56%和 21.18%。

但公司的研发费用逐年递减,由2014年的127.95万元到2017年上半年的55.17万元,研发费用缩减达56.8%。发审委要求其说明毛利率高于同行业的原因以及研发投入、研发人员配备情况与发行人技术领先优势的匹配性。

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