资管新规冲击第一波：上市公司员工持股计划开始叫停(3)

就在德威新材终止员工持股计划的同一天，泰禾集团也披露了类似方案。根据披露，泰禾集团将向员工筹集资金上限3.8亿元，用于设立员工持股计划，并委托给云南信托管理，并全部认购云南信托设立的信托计划的一般级份额，信托计划按最高2:1的比例，设立优先级、一般级份额，合计上限为11.4亿元。

除了泰禾集团，此前多家上市公司均计划按2:1的比例，通过设立信托计划的方式，实施员工持股。根据红豆股份此前披露，该公司不超过40名员工参与的持股计划，由参与者出资6666.67万元资金后，全额认购信托公司设立的信托计划，而信托计划募集资金总额不超过2亿元，并以不超过2:1的比例设立优先级和劣后级份额。

此外，荣科股份的员工持股方案，份额分级比例亦为2:1。公告信息显示，其员工持股计划规模最高额为6000万元，参与员工最多出资2000万元，作为设立信托计划的次级份额，剩余由信托公司募集的4000万元则为优先份额。

“分级比例超过1:1的员工持股计划，是否会受到影响，会受到多大影响，现在政策出台才几天，还不太好判断。”温志飞说，是否有影响及影响程度，需要监管细则进行明确。如果能找到资金，并解决合规问题，新规带来的冲击不会很大。

按照《指导意见》规定，投资于单一投资标的私募产品不得分级，而投资比例超过50%即视为单一。而此前部分上市公司此前公布的员工持股方案，虽然分级比例为1:1，但资金全部用于持有相应公司股票，是否同样会受到影响？

根据公开信息，道恩股份此前披露的方案，其用于员工持股的信托计划，募集资金总额为1.1亿元，优先级、劣后级规模均不超过5500万元，份额分级比例为1:1。此外，南洋股份、弘信电子的优先、劣后比例也均为1:1。

“投资于单一投资标的产品不能分级，相当于一个前置条件，不管分级比例是不是高于1:1，都会受到影响。”上述银行人士说，因为资金全部用于单一股票，即便是分级比例1:1的员工持股计划， 可能也会面临最新监管规则方面的障碍。

而没有采用上述方式的上市公司，实施员工持股计划时，可能将会减少部分障碍。根据利民股份此前披露，在该公司计划总额1623万元的员工持股计划中，其控股股东、实际控制人之一李新生，以提供银行借款担保的方式，向员工持股计划提供借款支持，借款与自筹资金比例为1:1。

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