天量解禁股价跌停 上海银行何时迎来价值投资大军？

伴随超过29亿股限售股解禁上市，上海银行（601229.SH）周四的股价毫无疑问地被全天封死跌停板，报收于15.41元的上市以来收盘新低，考虑到其曾经10转3扩大股本，其后复权的股价相当于20.03元，距离17.77元的发行价已然不远。

由于其原先的流通盘仅为约7.8亿股，一下扩大了4倍的低成本流通盘、再叠加原始股东相对较低的成本，使得上海银行的股价难以支撑其原先的定位，股价的下跌或许很难避免，但如此极端的一字跌停走势是否理性，或许又将众说纷纭。

当然，限售股大量解禁导致的股价暴跌并不仅仅出现在上海银行身上，就单以银行股来说，此前无锡银行（600908.SH）大量解禁首日，股价也曾出现跌停走势，江阴银行（002807.SZ）也曾大跌7.3%，更为关键的是，他们的股价在此之后基本处于持续下跌的趋势之中，至今尚未有明显的转势。

不过如果从估值的角度来看，上海银行的情况或许又有所不同。跌停之后，上海银行的2017年动态市盈率为7.74倍，最新的市净率则不到1倍，仅为0.97倍，年化的净资产收益率或将达到17%左右，多项指标均处于较为合理甚至偏低的位置。或许，这也是其周四成交达到4484万股，较此前一个交易日猛增了6倍多的原因所在。

而从市场横向对比来看，上海银行目前的动态市盈率水平在上市城商行中处于低位，仅高于北京银行（601169.SH）的6.40倍、南京银行（601009.SH）的6.74倍和江苏银行（600919.SH）的7.32倍，而显著低于像张家港行（002839.SZ）的27.54倍和江阴银行的21.97倍。

从市净率角度来看，上市城商行中仅有北京银行的市净率低于1倍，为0.87倍，其余城商行市净率均超过了1倍，上海银行的估值优势也较为明显。

那么，这一次上海银行的股价是否能逃出像无锡银行和江阴银行那样跌跌不休的走势吗？

天风证券银行业分析师廖志明此前在公司公布三季报后曾发布研报称，相较于多数中小行今年存款负增长的情况，上海银行存款增长情况较好。2017年三季度存款增加259亿元，且年初以来存款增速快于其他类型负债。在存款增长的支撑之下，三季度资产规模扭转二季度下降局面重回增长。

同时由于利息净收入增速回升，且非利息净收入增速大幅上升（主要是基金投资分红带来的投资收益大增），三季度营收增速明显回升，降幅由上半年的-14.3%收窄至-7.5%。三季度单季营收环比则大幅增长25%。