社融、M2增速现新“剪刀差” 金融去杠杆见成效(2)

一系列数据均可证明，金融去杠杆已经取得了一定的进展。

根据Wind资讯数据，截至2017年11月13日，同业存单余额为7.9万亿元，而8月中旬，这一数字曾一度高达8.5万亿元，也就是说三个月左右的时间里，同业存单余额已经减少了7%。要知道此前同业存单规模是呈快速增长状态，年初至8月的高点就上涨了40%。

银监会此前透露，银行理财产品增速至9月末降至4%，连续8个月下降，比去年同期下降30个百分点，同业理财余额比年初减少2.6万亿元。

另一方面，银监会最近发布的2017年三季度主要监管指标数据显示，银行业资产规模增速缓慢下滑至10.9%，而一季度、二季度分别为14.34%和11.54%，去年年底为15.80%。其中，股份制商业银行的总资产增速下滑最为明显，一、二、三季度增速分别为13.81%、8.86%和6.96%，去年年底曾一度接近18%。

“M2增速下降反映了金融部门去杠杆取得成效，是前几年高增长后向合理水平的回归，社会融资规模增速保持平稳表明金融对实体经济的资金支持并未减弱，实体经济流动性并未过多受到金融去杠杆的影响；M2增速趋于下降时社会融资规模保持较高的增长，可以在防范和控制金融风险的同时，保证对实体经济的资金支持。”盛松成指出。

温和去杠杆或助M2增速回升

十九大报告中强调，守住不发生系统性金融风险的底线，将金融安全放到了金融体制改革的更为重要的位置。在专家看来，这意味着监管者会继续抑制资产泡沫、防范金融风险的操作，金融监管会进一步加强。未来社会融资规模和M2增速之间的差距会否进一步拉大？目前，M2增速已经跌破9%，到达历史低点，未来金融去杠杆的力度会否进一步加强？

野村证券最新的研究报告显示，基于金融去杠杆已经取得了一定的成效，因此未来去杠杆的节奏突然加速的可能性并不大，相反，央行会努力保持一个平衡：既不让杠杆率再次反弹，同时也要保证企业的资金成本和信用成本不会增加得太快。

第一财经注意到，近期央行还对“银行同业负债占比上限要从三分之一调整到25%”的传言出面辟谣；同时，首次进行两个月逆回购操作。市场人士分析，此举显示了央行对于中长期资金面维稳的意图。

上述报告还称，公司部门和国有企业去杠杆将要齐头并进，但是和金融去杠杆不同，企业去杠杆将会降低对银行贷款需求，而从另一方面来讲，高等级的债券或许会受益，因为银行将需要通过购买债券来维持资产规模的增长。