洪磊：金融产品属性不明、风险不清是最主要金融风险之一

自全国金融工作定调之后，金融监管成为资产管理行业未来几年的重要抓手和议题之一。

“监管标准与业务本质的错配，给监管套利留下巨大空间，也让金融风险无法得到充分披露和有效监管。”11月4日在苏州召开的“第三届中国并购基金年会”上，基金业协会会长洪磊呼吁，基金行业回归本源、恪守基金本质、筑牢基金行业安全与发展制度基础 。

洪磊在会上表示，金融产品属性不明、风险不清恰恰是当前最主要的金融风险之一。从整个资产管理行业看，各类资产管理业务并没有遵循统一的上位法，在监管上既有信托关系主导的突出投资人利益优先原则的监管规则，也有民商关系主导的遵从平等合同主体地位的监管规则，受托财产法律属性不清晰，相关主体受托责任不明确，出现大量信贷业务与投资业务混同、违背委托人根本利益的现象，“刚性兑付”、“资金池”、“明股实债”、“明基实贷”等违背资产管理本质的产品大量存在。

在洪磊看来，由于《证券法》、《基金法》没有对证券和基金作出实质性定义，导致大量形似而神非的产品无法得到准确界定，也无法适用恰当的监管标准。监管标准与业务本质的错配，给监管套利留下巨大空间，也让金融风险无法得到充分披露和有效监管。资产管理产品不能隐含“刚性兑付”，因为资产管理机构不受资本充足率约束，就不能按负债模式运营，否则就切断了投资风险的社会化分散功能，使“挤兑”引发的系统性风险在资产管理领域成为可能。

“服务实体经济不是一个筐，什么都可以往里装；即使资金最终流到了实体经济，还要看是否带来了高昂的成本和过多的风险。防范系统性风险也不是一个筐，即使装满了制度规则，如果与业务本质发生错配，只会窒息真正的创新而让真正的风险坐大。”洪磊称，回归本源、恪守本质是保障金融安全的首要条件。”

本次年会由中国基金博物馆主办，中国证券投资基金业协会、中国并购公会、亚洲并购协会与苏州市金融发展研究会协办，会议主题为“金融安全与并购基金”为主题。出席嘉宾大咖云集，除了洪磊外，还邀请了央行原副行长郭庆平、中投公司副董事长及总经理屠光绍、证监会原副主席高西庆等更具影响力人士。

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