当前位置:经济频道首页 > 经济要闻 > 正文

新三板企业森鹰窗业IPO被否  应收账款成转板企业“硬伤”

2017-11-02 09:16:35    第一财经APP  参与评论()人

10月31日晚间,证监会公布了发审委IPO审核结果,在“六进二”的惨烈结果中,本有望成为东北地区首家“转板公司”新三板企业森鹰窗业(430483.OC)首发申请被否,与A股擦肩而过。

分析人士认为,应收账款异常增长、经销毛利率偏高等问题是森鹰窗业未能通过审查的重要原因。记者就IPO被否事件致电森鹰窗业董秘电话,截至发稿未获得回应。

自今年9月以来,新三板共有11家企业上会,其中药石科技、爱柯迪等5家企业成功过会,春晖智控(831475.OC)、新疆火炬(832099.OC)等4家企业均遭遇暂缓表决,森鹰窗业和广信科技(430447.OC)IPO被否,新三板企业IPO通过率有所下滑。

森鹰窗业首发被否

在10月31日的发审委会议上,6家申请上市企业中,4家被否,其中包括首家来自东北地区的拟IPO新三板挂牌公司。森鹰窗业成立于1999年,2014年1月挂牌新三板,是新三板扩容到全国后的首批挂牌公司,主要从事铝包木窗的生产和销售。

招股书显示,过去三年里,森鹰窗业经营业绩逐年增长。2014年至2016年,公司实现营业收入分别为3.5亿元、3.7亿元、3.9亿元,归母净利润分别为4864万元、6073万元、6952万元。今年上半年,公司取得净利润2805万元,与去年基本持平。

尽管业绩不俗,但发审委指出了森鹰窗业存在的多项问题,包括工程客户应收账款占主营业务收入比例逐年上升,存货和预付款余额大幅增加,报告期末较期初分别增加约48%和124%,同时经销业务毛利率远高于同行业平均水平等。

此外,森鹰窗业对税收优惠和政府补贴的依赖较大。作为高新技术企业,森鹰窗业企业所得税减按15%的税率征收。2014-2016年、2017年1-6月,公司各期所得税优惠和政府补贴收入合计占各期净利润的比例均高达20%以上。而今年上半年,随着补贴减少,公司业绩增速明显放缓。

IPO被否意味着投资者的失落。从挂牌新三板到2015年申请上市期间,公司完成5次融资,定增价格一次比一次高,分别为10元、12元、15元、16元和18元,累计募集资金1.09亿元,引进了包括天星明辉在内的10名新增股东。

2015年11月公司上报IPO前夕进行了最后一轮定增,向自然人王凤娟发行30万股,投后估值约为12.7亿元。按照公司2015年净利润6073万元计算,该笔Pre-IPO轮融资市盈率约为21倍。按照门窗类上市公司市值中最低30亿元估算,如果IPO成功,该笔融资两年的收益率也能够超过100%。

为您推荐: