题材股回升股指反弹 兑现消费蓝筹正当时？

尽管A股市场周二走出了小幅反弹走势，但是两市成交量的萎缩，使得投资者对于股指后续走势的担忧并未缓解，这究竟是下跌中继还是止跌回升的开始呢？股指后续究竟是白马蓝筹股继续领涨，还是会切换到成长股，都是投资者需要思考的问题，而这最终还是要靠市场走势来解答。

从周二股指的走势来看，股指早盘在承接周一的大跌低开之后，很快就出现了企稳反弹，尽管在部分资金持续减仓的压力之下反弹态势较为平和，但至少止住了跌势。午后股指在次新股、自由港、5G等前期热门题材股集体上行的带动下出现回升，两市指数均以红盘报收。

上证指数最后报收3393.34点，上涨3.00点，涨幅0.09%，成交1999亿元；深成指报收11367.62点，上涨55.01点，涨幅0.49%，成交2320亿元；创业板指数报收1869.79点，上涨13.80点，涨幅0.74%，成交616亿元。两市全天合计成交4319亿元，较上一交易日大幅减少。

在周一的大幅下跌之后，市场需要一个缓和的过程，就算是继续下跌也是需要有市场承接盘的，所以空方不会肆无忌惮的继续大幅抛售。而股指本身下跌的空间也不会太大。

对于投资者而言，目前最为关键的是判断后续究竟是白马蓝筹股继续领涨，还是成长股王者归来？这一点或许要从市场目前的估值状态中得到启迪。

那么消费蓝筹股的风险究竟在哪儿？今年市场呈现价值趋势特征，绩优蓝筹股持续受资金认可。上周，由于三季报业绩超预期，贵州茅台（600519.SH）股价大涨，再次推高投资者对消费蓝筹的热情。在这个时点，怎么看待消费蓝筹行情，后续可能存在哪些风险？

中银国际策略分析师陈乐天认为，今年的消费行情表现为市值大的涨得好，业绩高的涨得好。八个消费行业中，涨幅大于50%的占6%，平均市值773亿，其中94%的公司三季报正增长；而跌幅大于20%占31%，平均市值57亿，其中仅53%的公司三季报正增长。经10月份上涨后，食品饮料、家电分别有28%、23%的个股创出年内新高，其中82%三季报正增长；、17分别有22%%个股创出历史新高，其中88%三季报正增长。总结下来，消费板块涨得好的个股，一是市值大，二是业绩好。

考虑到三季度业绩，目前消费板块估值可能仍然合理。按已披露情况，食品饮料和家电三季报累计增速为38.2%和21.7%，第三季度单季增速为68.2%和27.7%。估值方面，白酒和食品的PE(TTM)分别为33倍和34倍，历史均值32倍和38倍；白电、黑电和小家电PE(TTM)分别为21倍、32倍和32倍，稍高于历史均值19倍、30倍和31倍。考虑到行业景气度，目前消费板块整体估值可能仍然合理。

再往前看，有一些风险可能需要关注。这两年消费板块的业绩持续走强，脱离不了宏观经济的短周期复苏和消费升级因素。

从市场走势来看，一是三季度GDP实际增速回落，随着基本面下行压力逐渐增大，这将带动企业利润增速回落；二是金融监管的环境可能会逐渐加强，这会影响投资者的风险偏好。

川财证券策略分析师王鹏则认为，流动性预期仍平稳、短期维稳预期仍强、经济韧性仍在使得短期市场风险偏好继续维持，A股将延续偏强震荡，业绩仍是主线。央行持续大幅净投放使得流动性预期仍平稳，对市场影响偏小；工业企业低库存使得利润增速短期维持，多数行业尤其是周期性行业三四季度业绩改善预期持续；市场将维持偏强震荡，结构性行情延续，关注估值切换的蓝筹和成长。

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