四大险企前三季日均净赚4亿，未来或随利率上行释放更多利润

根据中国人寿（601628.SH）、中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）这四大保险公司发布的三季报，今年前三季度，四家上市险企平均每天能够创造归属于母公司的净利润约合4.04亿元。收入端，除了新华保险由于业务转型的原因增速放慢，其余三家前三季度保险业务收入同比增速均达到两位数。投资端，四家上市险企前三季度投资收益率同比均有所上升。

有券商分析人士认为，受下半年利率上行趋势的影响，决定保险业准备金计提的750天移动平均国债收益率曲线将回升，这也意味着保险公司所需计提的准备金减少，从而在未来释放出更多利润。

“投资收益上升+准备金计提下降”驱动利润释放

前三季度四大上市险企净利润大幅释放。

其中，前三季度中国平安创造归属于母公司的净利润约合663.18亿元，位居四大上市险企之首，同比增长17.4%。中国人寿涨幅最快，净利润为268.25亿元，同比增长98.3%，公司称主要是由于投资收益增加而导致净利润大幅上升。中国太保以109.26亿元的净利润位居第三，新华保险净利润为50.42亿元，同比上升5.3%。

海通证券非银金融团队孙婷认为，前三季度上市险企利润大增的原因主要有两个：一是综合投资收益率上升；二是“会计估计变更”导致的准备金计提大幅下降。

投资收益方面，得益于股市上涨和利率高位，经测算，前三季度中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的综合投资收益率分别约为5.4%、6.8%、5.0%和5.2%，同比分别增加1.6、2.4、0.3和0.7个百分点。

从投资风格来看，中国人寿前三季度加大了长久期固定收益资产配置力度，把握权益市场机会优化持仓结构，并积极推动另类投资项目；中国平安则结合利率走势加大力度配置国债等优质固收品种，把握权益市场波动机会开展权益资产投资；中国太保则略微加大了对权益类资产的配置，其中，股票和权益型基金合计占比较上年末增加1.9个百分点。

对于保险公司来说，一部分可确定的利润增长点在于准备金计提的减少。2016年由于折现率下降使得上市险企的净利润应声下滑，不过2017年初，保监会修改了折现率统计敞口。2017年四季度开始，影响折现率的750天移动平均国债收益率曲线预计将整体企稳回升，险企将减少准备金计提，从而释放更多利润。