首席对策丨哈继铭：新消费的崛起带来新的投资机会

本期《首席对策》专访的是著名经济学家：哈继铭

哈继铭曾任高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师。2010年加入高盛，任董事总经理。

加入高盛前，哈博士于2004至2010年在中国国际金融公司任首席经济学家。在此之前，哈博士于1993至2004年在国际货币基金组织任高级经济学家，2001至2003年借调香港金融管理局，1999至2001年出任国际货币基金组织驻印尼代表。

哈博士于1993年获美国堪萨斯大学经济学博士学位。他还持有复旦大学学士与硕士学位。

最近，热议中国经济新常态，进入新时代，包括中国经济再平衡，我们的经济格局包括经济动能，那么，新的变化在哪里？

哈继铭在本期《首席对策》表示：“新”字我觉得主要还是来自于消费的崛起，消费的崛起既有自然因素，也有政策引导的因素。新型的支付手段的涌现，使得这种消费变得更为便利。服务业也应该得到大力地推动。未来的投资机会在于消费行业、医疗教育、体育、文化娱乐、互联网包括互联网金融等等，还有就是中国的财富管理行业，中国的财富管理需求在急剧的上升。

以下是《首席对策》专访实录：

第一财经 李策：哈老师，您好！感谢您接受第一财经电视《首席对策》的专访。周小川行长关于下半年GDP增速7.0%的判断掀起波澜。但最新数据显示三季度GDP同比6.8%，周行长的“7%”有落空可能。您认为周行长论断的依据何在？您预计四季度数据是否会符合周行长的预期？我们的经济动能有没有出现新的改变？

经济学家 哈继铭：我们看这三个季度经济增速，前两个季度都是6.9，第三个季度6.8，略有放缓，但总体还是保持在相当快的6.9这么一个增速，和全年原来6.5左右的目标相比还是非常快的，增长的动力主要我觉得来自于两个方面，一个是出口，出口前两年对GDP都是负贡献，今年出口增长非常的强劲，这个也许是跟前几年人民币的汇率的变化是有关的，同时也是正好赶上了今年全球经济增长势头比较强这么一个时刻，我们看到国际货币基金组织也把全球的经济增长速度在最近的报告当中也提高，所以这是一个外需拉动。第二个就是内需，内需除了比较稳健的消费增长之外，投资，尤其是基础设施方面的投资在里面起了一个很大的作用，我们看到整个的投资增长速度7.5%，但是基础设施投资增速是19.8%，这个是在里面起着一个举足轻重的作用，我们接下来也会想到投资拉动的投资的可持续性是不是很高，外需拉动的可持续性是不是也会很高？我觉得可能更重要的还是要依靠内需，尤其是消费型的内需。另外更重要的就是依靠改革来提高增长的质量，用少量的投资来获得比较大的增长。你刚才提到周行长说的下半年有可能是7%的增速，我觉得这个问题是这么看的，我个人认为他也是表达了中国央行对于下半年经济增长的速度是比较乐观的，不担心经济增长会大幅下滑。因为有的人士可能说过上半年比较快，下半年会大幅下滑，这个观点不受央行的认可。更重要的，我觉得央行毕竟不是一个预测GDP的部门，它主要是制定货币政策。这种话语背后隐藏的货币政策的走向，我觉得有可能是中性稳健，甚至中性偏紧。因为既然增长已经不是一个很大的问题，接下来可能央行会从宏观审慎的角度来巩固上半年已经取得的一些防风险方面的成就，因为中国通货膨胀，至少从CPI上来看也不是一个很大的问题，所以央行的任务不仅仅是要稳定物价，可能会对于一些资产价格的过快上涨，一些金融产品的不透明性等等这方面，宏观审慎方面，与银监会政策的结合，使得我们将来的宏观风险能够得到有效的控制和防范。