中国平安跻身万亿市值 蓝筹价值重估(2)

“A 股市场上半年一直是维持比较明显的结构性行情，价值、绩优属性占据上风，大消费、大金融相关行业持续创出新高，市场提出了中国版‘漂亮 50’的概念，对标美国‘漂亮 50’。” 国开证券分析师孙征曾在7月份发布年中策略报告中如此指出。

孙征在这份年中策略报告中指出，A股中小盘成长股溢价高、业绩增速回落、前景难以预料，所以消费品和大金融的低估值、稳成长成为资金的避风港。目前中国“漂亮 50”公司估值虽已普遍达到其历史估值高位区，但与A股平均估值相比还是便宜得多。

在孙征看来，中国“漂亮 50”必然也是市场运行过程中的一个阶段，并不会长期延续，其终结原因可能是经济整体下行加速或成长股业绩上行拐点来临。

高市值能否延续

进入下半年后，A股蓝筹股的上涨势头还在继续。银行龙头工商银行和第一大保险股中国平安7月至今涨幅均超20%，医药龙头上涨28.7%。

在蓝筹行情的带动下，A股公司的国际地位大幅提升。兴业证券张忆东统计，截至当前，全球前20大银行中，中国占据了4席；保险业平安、人寿成为全球最大保险公司，新华、太保也跻身前列；中国汽车整车业，上汽、广汽、吉利、长城、比亚迪的市值都居于世界前列；耐用消费品行业中，中国的家电公司已经成为当仁不让的世界龙头。美的、格力位居行业第二、第四，都在A股。

大盘蓝筹市值跃进的同时，估值水平出现了同步上升。以上证50为例，今年以来累计涨幅约20%，最新的市盈率分别为11.6倍、市净率1.37倍。这一估值水平相比一年前出现了明显提升，一些谨慎的投资者出现了恐高情绪。

10月19日，沪深两市的股王贵州茅台价格大涨3.8%，盘中创出了585元的历史高位，也是A股市场的历史高价，其后两天出现了弱市整理，并带动强势上涨的白酒板块及消费股整体性地出现整理走势。与此同时，工商银行最近两个交易日也出现了累计约2.3%的调整，这更是加深了市场人士对于短期蓝筹股的谨慎情绪。

关于今年以来的市场行情，一边是蓝筹股大幅上涨得到重组修复与重估，另一边则是中小市值股票的股价与估值双杀。以创业板指数为例，在去年大跌27.71%后，今年以来继续下跌3.23%。截至目前，创业板整体估值42.4倍、市净率4.66倍。