全球贸易低速增长 弯道超车且看“标准竞争”

全球金融危机发生后，全球贸易增速一改危机前持续两位数高增长态势，掉头跳水，继2009年出现20%负增长之后，2012年以来连续五年低于全球经济增速，其中2015年再现11%的两位数负增长（图1）。

在全球经济复苏渐稳的背景下，2017年以来伴随着全球贸易的大起大落，对于贸易走势是复苏还是低迷，是负增长还是正增长，不断出现各种不同的声音。本文综合过去三年全球贸易走势的短期和长期因素，结合贸易先行数据，提出未来全球贸易将复苏、呈低速增长，将延长各国经济增长竞赛的“弯道期”；要把握这其中蕴含的机遇与风险，各种形式的标准竞争将更趋激烈、更为关键。

全球贸易将恢复增长 短期将维持低速

2017年以来，伴随着全球经济增速不断回升，经济增长预期不断上修，全球贸易在波动中企稳迹象逐渐明显。但是，与过去30年持续高于全球经济增速相比，全球贸易在未来三年内很难再次高于全球经济增速。

未来三年，全球贸易维持低速增长的主要原因有三个：

首先，全球贸易增长迹象增强，贸易回升的力度增强。近期国际货币基金组织（IMF）再次上修美国、欧洲、中国等主要经济体的经济增速，经济复苏增长趋稳趋强的信号日渐增强。

与之相对应的是，全球贸易增长的先行指标也逐渐转强，波罗的海干散货指数（BDI）和全球贸易先行指数（CRB指数）逐步回升，尤其是2017年下半年以来增势显著，表明全球贸易止跌回升的基础更趋坚实。进一步分析目前全球主要经济体的产出缺口走势（图2），可以发现目前占全球贸易50%的主要国家和地区，产出缺口在2017年以后尤其是2018年后，会逐步转正，全球需求大幅回升有望在2018年前后开始出现，全球贸易再次大幅增长或在未来两三年实现。

其次，全球贸易新增长极正在形成，加速增长仍需时日。危机前全球贸易近30年的高增长，得益于技术进步推动的价值链在全球进行配置、实现布局，在于新兴和转型经济体国家以外向型模式发展经济，在两个层次上对全球贸易增长形成持续推动。